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近日，天佑德酒發(fā)布2021年度報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.54億元，同比增長38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.63億元，同比扭虧為盈；基本每股收益0.14元。此外，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.50元（含稅）。

此前，天佑德酒董事長李銀會連續(xù)減持股份套現(xiàn)的操作，經(jīng)媒體披露后引起行業(yè)高度關(guān)注。天佑德酒控股股東華實投資，自2019年5月以來，已多次減持其持有股票，累計套現(xiàn)近10億元。由于天佑德酒董事長李銀會持有華實投資95.5%左右的股權(quán)，這就意味著大量減持套現(xiàn)的錢，基本都流進了他的口袋。

天佑德酒業(yè)績“開門紅”，2021年營收和凈利潤雙雙向好，李銀河為何要連續(xù)減持股份套現(xiàn)？

從青青稞酒到天佑德酒

青稞，是青藏高原獨有的一種大麥，特別耐寒、頑強生長。而用青稞作為原料釀酒，則有千年以上的歷史。

作為國內(nèi)青稞酒品類唯一一家上市公司，青?；ブ囡乒煞萦邢薰荆ê喎Q“青青稞酒”）成立于2005年，是在原有國營互助青稞酒廠的基礎(chǔ)上引進青海華實投資管理集團公司改制而來。

青青稞酒董事長李銀會曾在公司上市前對外表示：“希望這個產(chǎn)業(yè)有一天能夠成為青藏的符號，青藏文化的濃縮，能夠跟蘇格蘭的威士忌一樣，在全球能夠贏得自己的地位。那時候我覺得對我來說，我們用三十年，五十年，甚至我們這一代人干不完，下一代人再干，創(chuàng)造一個新的，影響全球的一個產(chǎn)品，我覺得這是對我來說，最大的心理安慰，也是最大的追求。”

2011年12月22日，青青稞酒在深圳證券交易所上市，成為“國內(nèi)青稞酒第一股”。作為全國名列前茅的青稞酒生產(chǎn)企業(yè)，也是西北地區(qū)白酒行業(yè)龍頭，青青稞酒主要從事青稞酒的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，被譽為“中國青稞酒之源”。

十年之后，2022年1月26日，青青稞酒發(fā)布公告稱，公司名稱正式變更為青?；ブ煊拥虑囡乒煞萦邢薰?，簡稱為天佑德酒。

天佑德酒對此表示，公司主要從事青稞酒的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主營“互助”“天佑德”“八大作坊”“永慶和”“世義德”等多個品牌青稞白酒?！疤煊拥隆逼放茷楣久嫦蛉珖膽?zhàn)略品牌，定位為中高端產(chǎn)品。近幾年，天佑德品牌系列在公司主營業(yè)務(wù)收入中的占比超過50%；為了更好的推動公司戰(zhàn)略落地，發(fā)揮天佑德頭部品牌影響力，公司董事會決定變更公司名稱、證券簡稱。

知趣咨詢總經(jīng)理、酒類分析師蔡學(xué)飛分析，公司名稱變更其實更改的是企業(yè)標識，是對企業(yè)品牌形象以及品牌內(nèi)涵的調(diào)整。青青稞酒是比較典型的以釀酒原料為主要內(nèi)容的命名方式，主打的應(yīng)該是品質(zhì)概念，而天佑德溯源的是企業(yè)文化、歷史，更多的是從文化、品牌層面做的追溯。

蔡學(xué)飛指出，青青稞酒改名為天佑德酒，有幾方面原因：一是青青稞酒經(jīng)過多年發(fā)展，品質(zhì)隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整越來越高，對于企業(yè)品牌文化的要求也越來越高，改名為天佑德酒聚焦到品牌文化層面，有利于提升整個產(chǎn)品溢價，以及整個企業(yè)的價值感，有利于整個企業(yè)的高端形象推廣。二是目前天佑德酒的品牌占比已超出青青稞酒，而且天佑德酒的品牌產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更高一些，無論是從企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，還是從未來青稞酒在中高端市場的主要發(fā)力方向，都符合企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)展趨勢和企業(yè)價格帶競爭策略。另外，從區(qū)域代表性來說，天佑德酒的文化屬性更強，對于豐富天佑德青稞酒的品牌內(nèi)容，增強消費者的價值感，實際上都有很重要的意義。

董事長連續(xù)減持套現(xiàn)近10億

近一兩年來，隨著白酒板塊在股市的上漲，貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒等白酒上市公司2021年業(yè)績都迎來向好。青稞酒上市公司天佑德酒業(yè)績也不例外，順利實現(xiàn)“開門紅”。

2021年，天佑德酒營業(yè)收入和凈利潤雙雙實現(xiàn)增長。在天佑德酒產(chǎn)品中，青稞酒仍占較大比重。公告顯示，2021年天佑德酒自有品牌青稞酒占比97.45%，實現(xiàn)9.22億元營業(yè)收入，其中中高檔青稞酒占比75.02%，實現(xiàn)營收7.09億元；普通青稞酒占比22.33%，實現(xiàn)營收2.11億元；低度青稞酒占比0.1%，實現(xiàn)營收95萬元。另外，自有品牌葡萄酒占比2.55%，實現(xiàn)營收0.24億元。

進入2022年以來，天佑德酒的增長態(tài)勢依舊延續(xù)下來。據(jù)天佑德酒披露的2022年第一季度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.23億元，同比增長11.49%；實現(xiàn)凈利潤1.1億元，同比增長53.43%。

對于天佑德酒業(yè)績?nèi)〉谩伴_門紅”，蔡學(xué)飛向中國質(zhì)量新聞網(wǎng)表示，首先，得益于2021年疫情有所緩和，帶來了天佑德在青海省內(nèi)的業(yè)績高增長。其次，天佑德酒整個產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級明顯，也帶來了企業(yè)利潤與規(guī)模的增長。最后，是天佑德酒電商業(yè)務(wù)有所突破，全國化布局“破冰”，在北京、上海、河南等地的點狀市場有所突破，取得一定成績，也帶來了業(yè)績一定的增長。

然而，就在天佑德酒正逐漸擺脫疫情影響，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更上層樓，從以青海省為主的區(qū)域性走向全國化時，天佑德酒公司持續(xù)遭到控股股東減持，引發(fā)業(yè)內(nèi)人士關(guān)注。

最近一次是今年3月15日，天佑德酒發(fā)布公告稱，收到控股股東青海華實科技投資管理有限公司（簡稱“華實投資”）告知函，華實投資通過大宗交易系統(tǒng)，累計減持公司股份848.2萬股，占公司總股本的1.8%。

據(jù)媒體報道，天佑德酒控股股東華實投資自2019年5月以來，已經(jīng)多次減持股票，累計套現(xiàn)近10億元。其中，僅2021年就減持套現(xiàn)超5億元。而華實投資95.5%的股權(quán)由上市公司董事長李銀會持有，這意味著大量減持套現(xiàn)的錢基本上都到了李銀會口袋。

天佑德酒大股東減持股票現(xiàn)象，蔡學(xué)飛對此表示，上市公司股東減持股票，將資金用于企業(yè)持續(xù)發(fā)展，一定程度符合上市企業(yè)經(jīng)營發(fā)展需要。不過，股東減持股票應(yīng)在合理范圍內(nèi)，過度減持容易影響資本市場信心，對企業(yè)的發(fā)展易造成負面影響。

多元投資虧損 減持股份輸血

2011年，青青稞酒在深交所成功上市，李銀會迎來人生高光時刻，一度成為“青海首富”。擁有了資本的力量，李銀會開啟了“多元化投資”的發(fā)展道路。

天佑德酒產(chǎn)品主要是青稞酒，立足于青海市場，以及甘肅、陜西等周邊地區(qū)。為推進全國化進程，拓展新的渠道方式，2015年天佑德酒耗資1.4億元收購了中酒時代，也就是中酒網(wǎng)，此次收購給企業(yè)帶來了高商譽風險，對企業(yè)電商渠道的開拓作用并不明顯，表現(xiàn)更多的是業(yè)績拖累。

2021年財報顯示，天佑德酒業(yè)績向好情況下，中酒時代2021年依舊虧損38萬元。自2015年收購以來，中酒時代累計虧損數(shù)額達1.66億元。2015年～2019年分別虧損4163萬元、4675萬元、3232萬元、2185萬元、1722萬元，截至2021年底，其商譽減值準備達1.79億元。

除了主營的白酒產(chǎn)業(yè)，李銀會還涉足旅游、房地產(chǎn)、糧油、葡萄酒等多個領(lǐng)域，但“多元化投資”似乎并不順利，普遍呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。

“青稞酒是紅花，旅游項目是綠葉”，李銀會曾寄予“酒旅融合”厚望的旅游項目，資金持續(xù)投入但卻一直虧損。李銀會不得不連續(xù)多年輸血。據(jù)財報顯示，李銀會投資的旅游項目“彩虹部落”2019年、2020年分別實現(xiàn)營業(yè)收入4292.56萬元、4193.03萬元；凈利潤則分別虧損4563.57萬元、虧損2458.81萬元。到2020年底，“彩虹部落”總資產(chǎn)3.68億元，凈資產(chǎn)僅剩722.14萬元。

房地產(chǎn)方面，投資則更加不順利。公開資料顯示，李銀會掌控的華實投資先后投資了西安創(chuàng)鴻置業(yè)有限公司、青海華奧房地產(chǎn)開發(fā)有限公司等企業(yè)。其中，華實投資控股50%的西安創(chuàng)鴻置業(yè)于今年4月2日成為被執(zhí)行人，執(zhí)行法院為西安中院，執(zhí)行標的3639萬元、4726萬元。此前，西安創(chuàng)鴻置業(yè)還先后被西安市碑林法院、未央?yún)^(qū)法院強制執(zhí)行。西安創(chuàng)鴻置業(yè)在西安開發(fā)多個樓盤，目前有項目因資金周轉(zhuǎn)問題多次陷入停工狀態(tài)。

（西安創(chuàng)鴻置業(yè)執(zhí)行案件截圖 來源：企查查）

另外，天佑德酒還布局北美紅酒市場。通過一系列酒莊收購進軍海外紅酒市場，例如斥資1500萬美元收購美國加州納帕谷一家葡萄酒酒莊。令人遺憾的是，葡萄酒業(yè)務(wù)亦連年虧損，2020年虧損1528.13萬元，2021年上半年繼續(xù)虧損551.44萬元。

即便多元化戰(zhàn)略虧損尚多，甚至拖累業(yè)績，不得不讓李銀會減持股票為虧損企業(yè)輸血，天佑德酒依舊沒有停下多元投資的步伐。

今年4月25日，天佑德酒發(fā)布公告稱，擬調(diào)整公司經(jīng)營范圍，增添食品生產(chǎn)、食品互聯(lián)網(wǎng)銷售、飲料生產(chǎn)、保健食品生產(chǎn)、茶葉制品生產(chǎn)等品類。對此，蔡學(xué)飛表示，對于天佑德酒這樣還沒有完全建立高端品牌價值的區(qū)域酒企，本身規(guī)模體量有限，企業(yè)持續(xù)利潤能力弱，盲目進行多元化戰(zhàn)略，不僅會稀釋主品牌價值，還可能拖累酒類銷售主業(yè)。天佑德酒不應(yīng)該盲目進行多元化，在目前存量擠壓市場環(huán)境下，企業(yè)更應(yīng)該收縮戰(zhàn)線，聚焦酒類主業(yè)。（文/津青）

(責任編輯:陸明)