證監(jiān)會(huì)研討完善投資者損害賠償制度

將研究開(kāi)展公益訴訟等試點(diǎn)工作

□　本報(bào)記者　　　　　丁國(guó)鋒

□　本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者　羅莎莎

證監(jiān)會(huì)近日在南京召開(kāi)證券投資者民事?lián)p害賠償救濟(jì)法律制度完善座談會(huì)。證監(jiān)會(huì)和相關(guān)專家對(duì)證券市場(chǎng)投資者損害賠償制度完善達(dá)成重要共識(shí),必將對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的未來(lái)走向起到重要影響,“做好這項(xiàng)工作事關(guān)規(guī)范公正的市場(chǎng)秩序,事關(guān)市場(chǎng)恒久信心!”中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席助理黃煒認(rèn)為。

提供專門(mén)的法律保障

黃煒指出,證券市場(chǎng)投資者損害賠償制度完善是資本市場(chǎng)的一項(xiàng)基礎(chǔ)性、根本性工作,是實(shí)現(xiàn)對(duì)投資者保護(hù)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。證監(jiān)會(huì)始終高度重視證券市場(chǎng)投資者權(quán)益保護(hù)工作。

會(huì)議重點(diǎn)圍繞三個(gè)方面進(jìn)行了深入討論:一是監(jiān)管機(jī)構(gòu)如何支持投資者維護(hù)自身民事權(quán)益,包括支持訴訟,和解金賠償制度,先行賠付制度,責(zé)令回購(gòu)制度,責(zé)令公開(kāi)承諾強(qiáng)制履行制度等；二是如何進(jìn)一步完善證券領(lǐng)域的民事訴訟制度機(jī)制,包括訴訟機(jī)制環(huán)節(jié)的示范訴訟制度,公益訴訟制度,責(zé)任分配環(huán)節(jié)的舉證責(zé)任制度,懲罰性賠償制度等；三是如何發(fā)揮仲裁、調(diào)解等社會(huì)機(jī)制在投資者損害賠償方面的功能作用,包括專業(yè)仲裁制度,小額糾紛調(diào)解制度,訴調(diào)對(duì)接制度等。

會(huì)議認(rèn)為,要立足于我國(guó)證券市場(chǎng)以散戶為主的投資者結(jié)構(gòu)特點(diǎn),針對(duì)中小投資者處于市場(chǎng)弱勢(shì)地位的實(shí)際情況,進(jìn)行專門(mén)的制度安排,提供專門(mén)的法律保障。這項(xiàng)工作是一個(gè)系統(tǒng)工程,要在一般的民事侵權(quán)損害賠償制度基礎(chǔ)上,從實(shí)際出發(fā),充分借鑒境外成熟市場(chǎng)的做法,進(jìn)一步完善相關(guān)各項(xiàng)制度機(jī)制,發(fā)揮好立法、司法、行政、市場(chǎng)等各方力量,加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合,積極探索,共同努力,將證券投資者損害賠償救濟(jì)落到實(shí)處。

實(shí)行傾斜性保護(hù)原則

我國(guó)證券市場(chǎng)有超過(guò)1億的開(kāi)戶投資者,其中自然人投資者占比超過(guò)99%,絕大部分是持股市值不足50萬(wàn)元的中小投資者。他們的合法權(quán)益能否得到充分保護(hù),直接關(guān)系上億投資者及其家庭的切身利益。

與會(huì)專家、行業(yè)代表等圍繞監(jiān)管機(jī)構(gòu)如何支持投資者維護(hù)自身民事權(quán)益、如何解決中小投資者主張賠償?shù)膶I(yè)能力不足、如何解決及時(shí)穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期需要的民事賠償實(shí)現(xiàn)時(shí)效話題展開(kāi)討論。

華東政法大學(xué)教授顧功耘說(shuō),在做頂層設(shè)計(jì)時(shí)要以便利高效低成本為原則,還要將保護(hù)中小投資者上升到保護(hù)金融消費(fèi)者的高度,實(shí)行傾斜性保護(hù)原則。對(duì)于保護(hù)手段,可以采取多元化的手段；對(duì)于舉證責(zé)任難,可以進(jìn)行適當(dāng)免除。

“降低舉證責(zé)任的難度,就要提高披露義務(wù),未盡到披露義務(wù)就要承擔(dān)責(zé)任。對(duì)先行賠付制度,要確定賠付時(shí)間節(jié)點(diǎn),怎么賠、誰(shuí)來(lái)賠、賠多少、賠償標(biāo)準(zhǔn)等系列問(wèn)題?！蹦暇┐髮W(xué)教授曾洋認(rèn)為。

中國(guó)人民大學(xué)教授葉林提出,傳統(tǒng)民事侵權(quán)是損失填補(bǔ)原則,需要判斷侵權(quán)人是故意還是過(guò)失。但證券市場(chǎng)上的違法行為大都為故意導(dǎo)致,可以在此基礎(chǔ)上設(shè)定框架,讓侵權(quán)人證明其行為不存在故意,以此判定其要承擔(dān)何種責(zé)任。

江蘇省高級(jí)人民法院民二庭副庭長(zhǎng)顧韜認(rèn)為,證券投資者權(quán)益保護(hù)是一個(gè)綜合性、系統(tǒng)性問(wèn)題,需要多元化解決糾紛的途徑。民事訴訟的基本原則是誰(shuí)主張誰(shuí)舉證,在證券領(lǐng)域,相當(dāng)一部分投資人為個(gè)人,舉證能力有限,取證也難。從司法角度來(lái)說(shuō),可以引入專家輔助人制度,在證據(jù)標(biāo)準(zhǔn)方面也可以適當(dāng)降低。

最高人民法院第三巡回法庭審判員周倫軍認(rèn)為,在發(fā)行市場(chǎng)民事責(zé)任的制度設(shè)計(jì)中,尤其需要對(duì)法律責(zé)任的邊界進(jìn)行區(qū)分,例如發(fā)行人、承銷商以及會(huì)計(jì)師、律師等參與主體各自的義務(wù)是什么,違反義務(wù)后應(yīng)當(dāng)承擔(dān)什么樣的責(zé)任。

加快推進(jìn)證券法修訂

座談會(huì)經(jīng)過(guò)一天熱烈的研討,形成了諸多共識(shí),必將對(duì)今后證券監(jiān)管走向起到重大推動(dòng)和引領(lǐng)作用。

其中圍繞投資者損害賠償救濟(jì)這一核心,研究提出了應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)六方面工作:一是加快推進(jìn)證券法修訂、期貨法制定等法律法規(guī)制定修改工作,進(jìn)一步完善投資者損害賠償救濟(jì)的專門(mén)法律制度；二是進(jìn)一步完善證券市場(chǎng)虛假陳述、操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易民事?lián)p害賠償司法解釋,加強(qiáng)對(duì)投資者損害的司法救濟(jì)保護(hù)；三是探索完善適應(yīng)投資者保護(hù)特點(diǎn)需要的訴訟機(jī)制,研究開(kāi)展支持訴訟、示范訴訟、公益訴訟等試點(diǎn)工作；四是在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上,進(jìn)一步完善先行賠付、行政和解金補(bǔ)償、專業(yè)仲裁、小額糾紛調(diào)解等制度機(jī)制,深化實(shí)踐探索；五是深入研究境外市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)做法,包括責(zé)令回購(gòu)股權(quán)、通過(guò)公平基金賠償投資者等,為我國(guó)建立相關(guān)制度提供參考借鑒；六是進(jìn)一步加強(qiáng)投資者教育工作力度,增強(qiáng)投資者的理性投資與維權(quán)意識(shí)。