經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)北京8月22日訊（記者溫濟聰）大數(shù)據(jù)時代下，如何從財務(wù)視角抓住事物本質(zhì)，并借此增加投資成功率，是投資者面臨的一項重要課題。深交所投教中心特別推出“財務(wù)知識一點通”系列投教文章，旨在幫助投資者提高財務(wù)專業(yè)知識水平，提升財務(wù)分析和判斷能力。

資產(chǎn)負債表主要包括以下三大類別，資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益。那么，如何進一步解讀資產(chǎn)負債表？首先，投資者可以重點關(guān)注企業(yè)的流動性。而除流動性風險以外，投資者還可以通過資產(chǎn)負債表分析企業(yè)的經(jīng)營風險與持續(xù)增長能力。

畢馬威華振會計師事務(wù)所楊瑾璐表示，現(xiàn)金為王的商業(yè)社會，企業(yè)流動性對投資周期長短有很大的參考價值。一般而言流動性主要可以觀察以下幾個指標：第一，營運資金。營運資金越多，說明企業(yè)的短期償債能力越強。作為絕對值參考，這個指標可以有效衡量企業(yè)的活力與發(fā)展?jié)摿?。第二，流動比率和速動比率。由于營運資金受企業(yè)規(guī)模變動的影響較大，通常，在對不同規(guī)模的被投資企業(yè)的流動性進行分析時，流動比率和速動比率更有參考價值。

以近年來申請破產(chǎn)的部分上市企業(yè)為例，雖然其所處行業(yè)不同會導致流動比率和速動比率的絕對值有所差別，但從這些企業(yè)的平均流動比率及速動比率來看，在破產(chǎn)申請前的三年均呈現(xiàn)出明顯的下降趨勢。尤其是從破產(chǎn)申請前第二年開始，這些企業(yè)的平均流動比率大多都會跌至1以下，即呈現(xiàn)出流動資產(chǎn)小于流動負債的情形。

而除流動性風險以外，投資者還可以通過資產(chǎn)負債表分析企業(yè)的經(jīng)營風險與持續(xù)增長能力。

在經(jīng)營風險方面，投資者可以資產(chǎn)負債表為基礎(chǔ)，結(jié)合企業(yè)年報中的信息披露情況，如經(jīng)營情況、重大并購或業(yè)務(wù)處置等，全面了解企業(yè)的運營情況和經(jīng)營風格。對于風格較為激進的企業(yè)，投資者可以進一步通過其項目投資的資金來源判斷管理層對投資項目的預期。若主要通過借債籌資，那就意味著企業(yè)預期項目的投資回報率會高于債務(wù)利息率，此時，投資者可進而關(guān)注企業(yè)的流動性風險；若企業(yè)主要通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)籌資，那可能管理層對該項目在短期內(nèi)的預期收益率不高，投資更多是出于戰(zhàn)略考慮。此外，若收購的業(yè)務(wù)與企業(yè)自身主營業(yè)務(wù)無關(guān)，則投資者還要考慮企業(yè)是否具備對收購項目的業(yè)務(wù)整合能力，這是收購業(yè)務(wù)能否在上市企業(yè)中進一步實現(xiàn)價值增長的關(guān)鍵因素。投資者可查看年報中披露的高管人員的簡歷，對高管人員是否有相關(guān)行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗，是否有能力進行有效業(yè)務(wù)整合進行初步判斷。

關(guān)于持續(xù)增長能力方面，企業(yè)的持續(xù)增長能力除了受其資產(chǎn)運營管理能力影響，還受企業(yè)所在行業(yè)及其行業(yè)地位的影響。雖然資產(chǎn)負債表只是企業(yè)經(jīng)營成果的展示，但通過與同行業(yè)企業(yè)一些關(guān)鍵財務(wù)指標的比較，以及同一產(chǎn)業(yè)鏈中不同行業(yè)的比較分析，投資者就可以對企業(yè)的行業(yè)地位及其所處行業(yè)的前景做出初步判斷，進而判斷企業(yè)的持續(xù)增長能力。這主要需要關(guān)注應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和非流動資產(chǎn)的金額。

由此來看，從資產(chǎn)負債表的角度，投資者只需要通過一些簡單的數(shù)據(jù)分析，即可對企業(yè)的流動性風險、經(jīng)營風險和持續(xù)增長能力作出初步判斷。