稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)

為二級(jí)市場帶來增量資金

□本報(bào)記者 程竹

截至目前，上海市、福建省和蘇州工業(yè)園區(qū)三地的個(gè)人稅延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)已簽發(fā)保單逾萬件。稅延養(yǎng)老險(xiǎn)銷售主要以企業(yè)客戶為主，很多保險(xiǎn)公司出現(xiàn)內(nèi)部自購的情況。整體來看，稅延養(yǎng)老險(xiǎn)銷售不及預(yù)期，主要與銷售人員積極性不高、申報(bào)扣稅的手續(xù)繁瑣有關(guān)。因此，理清稅延養(yǎng)老險(xiǎn)業(yè)務(wù)模式，充分發(fā)揮長期資金管理優(yōu)勢(shì)、鞏固稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品利差，可持續(xù)為險(xiǎn)企利潤端帶來增量，為二級(jí)市場帶來資金增量。

機(jī)構(gòu)面臨諸多新命題

業(yè)內(nèi)人士指出，個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)在我國完全是全新保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，目前保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)根據(jù)中國特色、結(jié)合國際經(jīng)驗(yàn)開展該業(yè)務(wù)，必然面臨多個(gè)新命題。

從產(chǎn)品布局來看，目前僅太平洋人壽與泰康養(yǎng)老兩家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)全面布局了四款個(gè)稅遞延養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，而布局了收益浮動(dòng)型個(gè)稅遞延養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)有三家，分別是太平洋人壽、平安養(yǎng)老與泰康養(yǎng)老。

在制度設(shè)計(jì)方面，應(yīng)滿足覆蓋廣泛的要求。第三支柱是個(gè)人資源建立的養(yǎng)老金計(jì)劃，其覆蓋人群不應(yīng)存在制度門檻，避免陷入第二支柱制度門檻高、覆蓋面難以擴(kuò)大的局面，要充分激發(fā)個(gè)人參與積極性。

養(yǎng)老金需提供長期保障，精算平衡至關(guān)重要?！氨ｋU(xiǎn)業(yè)最大的優(yōu)勢(shì)就是精算平臺(tái)，因?yàn)橐鉀Q長壽風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，領(lǐng)取養(yǎng)老金時(shí)間非常長，需要保證幾十年?！敝袊藟酃煞萦邢薰靖笨偛美鞴庹f。

一家壽險(xiǎn)公司高管告訴中國證券報(bào)記者，預(yù)計(jì)隨著相關(guān)政策推進(jìn)，后續(xù)會(huì)有更多保險(xiǎn)公司推出稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品。對(duì)于收益浮動(dòng)型產(chǎn)品，由于產(chǎn)品在收益水平和賬戶設(shè)置上均類似投連險(xiǎn)，因而在此類產(chǎn)品選擇上，可參考各保險(xiǎn)公司投連險(xiǎn)產(chǎn)品管理能力。

為險(xiǎn)企利潤端帶來增量

雖然稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)現(xiàn)階段存在諸多挑戰(zhàn)，但由于稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)期較長，有利于險(xiǎn)企充分發(fā)揮長期資金管理優(yōu)勢(shì)、鞏固稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品利差，因此未來可持續(xù)為險(xiǎn)企利潤端帶來增量。

方正證券分析師左欣然稱，從增量資金來看，稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)在2019年將為二級(jí)市場帶來十億級(jí)資金增量；從收入端來看，2019年上市險(xiǎn)企將受益于政策提升保費(fèi)6.4%、新業(yè)務(wù)價(jià)值提升3.8%。增量雖少，但隨著投保人數(shù)量增加、人均收入提高和人口結(jié)構(gòu)變化，稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)可貢獻(xiàn)的投資資產(chǎn)增量將進(jìn)一步擴(kuò)大。

左欣然舉例說，試點(diǎn)地區(qū)上海2017年1萬元以上月薪人數(shù)占上海市納稅人口不超過30%。根據(jù)投保人在納稅人中占比10%、20%、30%、40%、50%的情況，假設(shè)投保人在納稅人中占比10%、養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)在5年內(nèi)推廣至全國、保費(fèi)年增幅30%，按當(dāng)前4大上市險(xiǎn)企50%的市占率、長期年金險(xiǎn)20%新業(yè)務(wù)價(jià)值率測(cè)算，將在2019年為上市險(xiǎn)企帶來1.3%的新增保費(fèi)、0.8%的新業(yè)務(wù)價(jià)值增量。

目前四大上市險(xiǎn)企投資風(fēng)格普遍較為穩(wěn)健，固定收益類投資占比保持在60%以上，投資股票、基金類資產(chǎn)的平均占比約11%。

“對(duì)稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)收入端的測(cè)算結(jié)果，假設(shè)稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)總收入的80%進(jìn)入險(xiǎn)企投資資產(chǎn)，按照當(dāng)前上市險(xiǎn)企股票、基金平均投資資產(chǎn)占比10%計(jì)算，在試點(diǎn)3年內(nèi)推向全國、投保人在納稅人中占比為30%的中性假設(shè)下，稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)在2019年將為權(quán)益市場帶來十億級(jí)增量資金。盡管短期內(nèi)稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)對(duì)權(quán)益市場帶來增量有限，但隨著投保人數(shù)量的增加、人均收入的提高和人口結(jié)構(gòu)的變化，稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)可貢獻(xiàn)的投資資產(chǎn)增量將進(jìn)一步擴(kuò)大。”左欣然說。