“高現(xiàn)價萬能險發(fā)售肯定會減少，因為投資端不再能博取高收益了。考慮到償二代正式實施，2017年大家的投資風格肯定要轉(zhuǎn)一轉(zhuǎn)。”某保險資管公司的投資經(jīng)理告訴中國證券報記者，目前保監(jiān)會常駐公司，隨時抽查投資事宜。

險資收斂

某保險資管公司的投資經(jīng)理透露，目前公司管得非常緊，投資權(quán)限上收，不允許舉牌。而且交易所、銀行間債券質(zhì)押式回購收緊，也影響到險資。臨近年關(guān)，保監(jiān)會還常駐公司，隨時抽查。

該人士分析，國內(nèi)的險資并購其實沒有承擔杠桿并購對等的債務(wù)風險，而是在利用政策套利，這是監(jiān)管的初衷和重點?！耙驗槭召徥褂玫馁Y金是資產(chǎn)管理計劃或萬能險，錢是客戶的。而收購的股權(quán)歸資產(chǎn)管理人。一旦收購成功，資產(chǎn)管理人只支付客戶5%的利息，其余利潤和股權(quán)歸自己；一旦失敗，客戶血本無歸?！痹撊耸糠治觥，F(xiàn)在各大保險資管公司基本上是按照12月13日保監(jiān)會主席項俊波在保監(jiān)會專題會議上的講話精神執(zhí)行的。

釜底抽薪

近日保監(jiān)會叫停前海人壽萬能險新業(yè)務(wù)，暫停恒大人壽委托股票投資業(yè)務(wù)等，從負債端和資產(chǎn)端同時加強監(jiān)管。保監(jiān)會在負債端嚴格執(zhí)行3月和9月的監(jiān)管新政，嚴格限制萬能險等中短存續(xù)期業(yè)務(wù)規(guī)模；同時，在資產(chǎn)端嚴格限制或短期禁止保險公司的舉牌行為及不合規(guī)的股票投資行為。

某中型保險公司產(chǎn)品部相關(guān)人士分析，接下來萬能險甚至包括投連險的銷售都會明顯減少。

海通證券研究報告指出，2016年一季度萬能險銷售規(guī)模為5969億元，同比大幅增長214%，占人身險規(guī)模保費的比例提升至38%。安邦、前海、華夏、生命等非上市公司將萬能險作為快速提升保費規(guī)模、搶占市場份額的“低成本”融資工具，“萬能險+股權(quán)投資”的“資產(chǎn)驅(qū)動負債”模式催生了大規(guī)模舉牌行為，同時可能會帶來流動性、短錢長配、利益輸送等風險。

2016年二季度開始，保監(jiān)會加強監(jiān)管，萬能險保費年累計增速大幅下降，從源頭上抑制了險資舉牌潮。2016年二季度以來，保戶投資款新增交費（萬能險為主）年累計增速逐月下滑，從3月的214%快速下降至10月的74%。僅安邦人壽、和諧健康、恒大人壽等由于資本實力較強，萬能險增長依然較快。

海通證券指出，只有少數(shù)幾家保險公司存在舉牌的能力和意愿，舉牌的次數(shù)將遠遠低于2015年底。

此外，從2016年一季度起，國內(nèi)保險公司按照“償二代”要求計算償付能力充足率。相比以規(guī)模為導(dǎo)向的“償一代”，“償二代”以風險為導(dǎo)向，這使得不同風險的業(yè)務(wù)對資本金的要求出現(xiàn)顯著變化，從而顯著影響保險公司的資產(chǎn)和負債策略。記者 高改芳