原題： 華夏人壽違規(guī)減持遭監(jiān)管部門警告

投資助推企業(yè)發(fā)展難長(zhǎng)久

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，華夏人壽依靠投資收益的方式確實(shí)給其帶來(lái)了不小的利潤(rùn)，但同時(shí)也面臨較大風(fēng)險(xiǎn)

法治周末記者 蔣起東

近日，華夏人壽在十天內(nèi)兩次遭遇監(jiān)管部門“點(diǎn)名”，因其違規(guī)減持希努爾男裝有限公司股份，深交所及山東證監(jiān)局分別對(duì)其譴責(zé)和警示，并計(jì)入誠(chéng)信檔案向社會(huì)公布。

這是證監(jiān)會(huì)今年1 月份新發(fā)布并實(shí)施《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》以來(lái)，第一家公開(kāi)遭到警示的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。

據(jù)了解，根據(jù)希努爾所發(fā)布公告中的受讓價(jià)款及出讓價(jià)款計(jì)算，華夏人壽在進(jìn)出希努爾不到一年的時(shí)間內(nèi)，共獲利約1.44 億元。

成立于2006 年的華夏人壽，在 2009 年到 2013 年 5 年間連續(xù)虧損，直到 2014 年、 2015 年才連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)虧為盈。華夏人壽憑借著在資本市場(chǎng)的投資收益從而擺脫虧損困境，一躍成為保險(xiǎn)界的一匹“黑馬”。

不過(guò)，有分析人士認(rèn)為，股市不振，保險(xiǎn)企業(yè)投資收益率肯定會(huì)承壓；華夏人壽激進(jìn)的投資風(fēng)格最終引發(fā)多筆投資面臨浮虧的風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)投資去發(fā)展公司并不是長(zhǎng)久之計(jì)。

違規(guī)減持遭警告

華夏人壽在不到一年的時(shí)間內(nèi)進(jìn)出希努爾并獲利頗豐，然而違規(guī)減持卻遭到監(jiān)管部門的警告。

2015 年 7 月 27 日，華夏人壽通過(guò)協(xié)議方式受讓希努爾 6000 萬(wàn)股，占希努爾股份總數(shù)的 18.75% 。華夏人壽承諾自受讓股份完成過(guò)戶之日起， 6 個(gè)月內(nèi)不通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持希努爾股份，不排除在未來(lái) 12 個(gè)月內(nèi)繼續(xù)受讓希努爾股份的可能。

2016 年 3 月 14 日，華夏人壽通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式將其所持有的希努爾 5500 萬(wàn)股轉(zhuǎn)讓給重慶信三威投資咨詢中心 ( 有限合伙 ) ，占希努爾股份總數(shù)的 17.19% ，華夏人壽出讓價(jià)款合計(jì) 9.046 億元。此次轉(zhuǎn)讓后，華夏人壽持有希努爾 1.56% 的股份。

在華夏人壽大幅減持一個(gè)月后，希努爾發(fā)布公告，稱決定終止重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

2016 年 6 月 16 日至 6 月 22 日，華夏人壽通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式減持希努爾 500 萬(wàn)股，減持金額 7945.02 萬(wàn)元。這次減持后，華夏人壽不再持有希努爾股份。

今年1 月新頒布的《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》第八條、第九條和第十條規(guī)定：上市公司大股東計(jì)劃通過(guò)證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份，應(yīng)當(dāng)在首次賣出的 15 個(gè)交易日前預(yù)先披露減持計(jì)劃；上市公司大股東在三個(gè)月內(nèi)通過(guò)證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份總數(shù)，不得超過(guò)公司股份總數(shù)的百分之一。

然而，華夏人壽并未按照規(guī)定預(yù)先披露減持計(jì)劃，而且在三個(gè)月內(nèi)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易的方式減持股份的比例超過(guò)了希努爾股份總數(shù)的1% 。

今年9 月 30 日，深交所發(fā)布了《關(guān)于對(duì)華夏人壽保險(xiǎn)股份有限公司給予公開(kāi)譴責(zé)處分的公告》，對(duì)華夏人壽給予公開(kāi)譴責(zé)的處分，計(jì)入上市公司誠(chéng)信檔案并向社會(huì)公布。

同樣，在10 月 9 日山東證監(jiān)局決定對(duì)華夏人壽采取出具警示函的監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案數(shù)據(jù)庫(kù)。

業(yè)績(jī)承壓

據(jù)希努爾所發(fā)布的公告顯示，2015 年 7 月 27 日，華夏人壽受讓希努爾股份價(jià)款合計(jì) 84000 萬(wàn)元， 2016 年 3 月 14 日，華夏人壽出讓希努爾股份價(jià)款合計(jì) 90464 萬(wàn)元， 2016 年 6 月 16 日至 22 日，華夏人壽累計(jì)減持金額達(dá) 7945.02 萬(wàn)元。

由此計(jì)算，華夏人壽受讓、出讓希努爾股份所獲利共約為1.44 億元。

據(jù)了解，希努爾曾因籌劃重大資產(chǎn)重組自2015 年 9 月 8 日起停牌，并于 2016 年 4 月 22 日公告決定終止與星河互聯(lián)規(guī)模高達(dá) 110 億元的重組計(jì)劃。

希努爾財(cái)報(bào)顯示，截至2016 年 6 月 30 日，希努爾實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 3.51 億元，同比減少 30.68% 。截至報(bào)告期末，該公司營(yíng)業(yè)收入已連續(xù)三季度同比下滑。

有業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為華夏人壽3 月份減持希努爾或與希努爾重組失敗有關(guān)。正是在該重組計(jì)劃宣告終止前一個(gè)多月，華夏人壽進(jìn)行了大筆減持，將所持希努爾股份以高于二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格約 8% 的價(jià)格轉(zhuǎn)讓，共計(jì)套現(xiàn) 8.4 億元。此時(shí)正值希努爾停牌期間。

近期華夏人壽對(duì)外界回應(yīng)6 月份減持一事稱， 6 月中下旬，出于公司半年度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的需要，根據(jù)資產(chǎn)配置和公司戰(zhàn)略發(fā)展需要，對(duì)部分正收益的股票進(jìn)行了減持，其中包括通過(guò)交易所競(jìng)價(jià)系統(tǒng)誤將所持僅剩的 500 萬(wàn)股 ( 占上市公司總股本的比例為 1.56%) 希努爾股份全部予以減持。

近年來(lái)，投資收入已明顯成為華夏人壽營(yíng)業(yè)收入的主要來(lái)源。據(jù)了解，從2015 年開(kāi)始，華夏人壽便在二級(jí)市場(chǎng)接連舉牌，前后增持了數(shù)十家上市公司股份。

然而，自今年以來(lái)，華夏人壽所持有的希努爾、朗瑪信息、同洲電子都出現(xiàn)了明顯的下跌，并一度接近其持股成本，這對(duì)于投資的華夏人壽來(lái)說(shuō)是不小的風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)了解，華夏人壽2016 年凈利潤(rùn)明顯下滑。二季度，華夏人壽凈利潤(rùn)虧損 2.17 億元，環(huán)比下降 163% ，這在虧損的壽險(xiǎn)公司中排名第三。

投資助推發(fā)展難長(zhǎng)久

公開(kāi)資料顯示，華夏人壽成立于2006 年，最初的注冊(cè)資本為 4 億元。成立之后，華夏人壽長(zhǎng)期陷入虧損的窘境。

華夏人壽在2009 年到 2013 年的 5 年間連續(xù)虧損， 2013 年更是巨虧 16.54 億元，虧損額排名行業(yè)第一。在結(jié)束了 2013 年的虧損后， 2014 年、 2015 年終于實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

2014 年，華夏人壽在累計(jì)虧損 42.2 億元后首次盈利，凈利潤(rùn)達(dá) 11.55 億元。不過(guò)，數(shù)據(jù)顯示，華夏人壽營(yíng)業(yè)收入的主要來(lái)源來(lái)自于投資收益。華夏人壽 2014 年投資收益高達(dá) 72.06 億元， 2015 年更是達(dá)到 184.75 億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為 67% 和 62.2% 。

2014 年，華夏人壽實(shí)現(xiàn)投資收益率為 9.2% ，實(shí)現(xiàn)綜合投資收益率為 11.6% ，在保險(xiǎn)業(yè)位列第四名。

2015 年 9 月，華夏人壽與明天系下華資實(shí)業(yè)一拍即合，華資實(shí)業(yè)募資 316.8 億元增資華夏人壽，獲得華夏人壽 51% 的股權(quán)，助其馳騁資本市場(chǎng)。

截至目前，華夏人壽共持有17 家 A 股上市公司股份，其中包括中國(guó)平安、民生銀行、中國(guó)銀行、東方財(cái)富、朗瑪信息等。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，華夏人壽依靠投資收益的方式確實(shí)給其帶來(lái)了不小的利潤(rùn)，但同時(shí)也面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在股市不振的情況下，險(xiǎn)企的投資收益率也會(huì)明顯承壓，這就需要企業(yè)對(duì)金融資產(chǎn)配置及時(shí)作出調(diào)整，對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步完善，企業(yè)通過(guò)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和金融資產(chǎn)配置可以實(shí)現(xiàn)較好的收益率，通過(guò)投資去發(fā)展公司并不是長(zhǎng)久之計(jì)。

在產(chǎn)品上為華夏人壽貢獻(xiàn)主要營(yíng)收的是實(shí)際結(jié)算利率較高又有保底收益的萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品。華夏人壽在業(yè)務(wù)擴(kuò)張時(shí)，主要股東持續(xù)增加資本金。華夏人壽的最初注冊(cè)資本僅為4 億元， 2012 年增至 40 億元， 2014 年猛增至 123 億元，到目前為止為 153 億元。

然而，即便華夏人壽多次增資，近年來(lái)其償付能力充足率依然呈下降趨勢(shì)。2012 年至 2014 年，其償付能力充足率分別為 192% 、 180% 、 174.05% 、 173.8% ，僅略高于 150% 的監(jiān)管紅線。 2016 年，其償付能力迅速下滑，一季度末綜合償付能力為 106.6% ，二季度末為 115.48% 。