□本報記者 李超

多家保險公司正在尋找整合資源的機會，建立養(yǎng)老金投資管理平臺、優(yōu)化資產(chǎn)管理平臺、獲得各類外延牌照成為三個主攻方向，保險的“混業(yè)化”投資版圖正在擴張。

中國證券報記者了解到，除在傳統(tǒng)保險領域?qū)で蟾嘟渫?，保險公司還醞釀切入更多的細分領域，錨定的方向除了傳統(tǒng)保險中養(yǎng)老險等自身尚未涉及的領域之外，業(yè)外的理財、消費金融資質(zhì)也成為興趣點。在基金的獲取上，繼華泰保險之后，安邦保險、民生保險、人保資產(chǎn)也在等待破題。險企探索通過收購、兼并等形式進入相關金融子行業(yè)，分享保值、增值機遇并提供一站式金融服務的前景為業(yè)內(nèi)人士所看好。

同樣被寄予厚望的還有保險資管公司資質(zhì)的獲取以及資管平臺優(yōu)化的舉措。在大部分綜合性保險資產(chǎn)管理公司已成為全能力牌照機構的背景下，保險系資產(chǎn)管理機構第三方資產(chǎn)管理被視為應加緊布局的“藍?！薄Ｅc此同時，產(chǎn)業(yè)資本競相涉足保險業(yè)，與業(yè)內(nèi)機構聯(lián)合進軍成為新的趨勢，被解讀為外界對于保險公司獲取現(xiàn)金流的能力及展業(yè)前景的看好。分析人士認為，保險牌照仍處于稀缺狀態(tài)，上市公司新設保險公司，在業(yè)務協(xié)同效應和獲取投資回報方面的表現(xiàn)值得期待。

加緊布局 開辟保險資管“藍?！?/p>

保險資金在資本市場上的作為引起越來越多關注的同時，保險資管機構的作用也被業(yè)內(nèi)主體所重視。一方面，保險公司對于保險資管牌照的青睞更加明顯，實際動作也有所提速；另一方面，完善優(yōu)化已有的保險資管平臺，提高保險資管能力和效率也提上了險企的議事日程。

近日，保監(jiān)會有關部門批準工銀安盛資產(chǎn)管理有限公司和交銀康聯(lián)資產(chǎn)管理有限公司的籌建申請。待通過最后的審批流程后，兩家公司將成為“銀行系”保險資管公司的新丁，而保險資產(chǎn)管理業(yè)市場主體總量也將繼續(xù)擴充。今年年初，保監(jiān)會剛剛批準百年人壽旗下的百年資產(chǎn)管理公司以及永誠財險旗下的永誠保險資管公司的籌建申請，目前兩家公司尚在籌建。

工銀安盛人壽保險有限公司人士表示，有銀行作為股東的保險公司在保險資管業(yè)務上可以有差異化的做法，保險資管被納入到股東的“大資管”領域當中，成為戰(zhàn)略的一個組成部分。具體而言，保險資產(chǎn)管理公司可以依托于股東銀行的信貸資源，開發(fā)一些保險資管產(chǎn)品，服務于保險資金運用和銀行信貸的需求。險資管公司發(fā)行產(chǎn)品，或者提供融資渠道，可以為相應的需求提供更多的選擇，而且也成為貢獻利潤的重要來源。

除了新設保險資管公司，已有的養(yǎng)老金資管業(yè)務也在醞釀新的平臺建設動作。太平養(yǎng)老投資總監(jiān)黃明表示，其所在的公司正著手建設一個專注于養(yǎng)老金投資、獨立于系統(tǒng)內(nèi)保險資金運作的資產(chǎn)管理平臺，2016年下半年的投資決策與管理機制將發(fā)生較大的變化。

中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會發(fā)布的行業(yè)受托管理能力建設報告顯示，目前，保險資產(chǎn)管理業(yè)市場主體主要包括21家綜合性保險資產(chǎn)管理公司、10余家專業(yè)性保險資產(chǎn)管理公司香港子公司、6家養(yǎng)老基金管理(或養(yǎng)老保險)公司、2家私募股權投資管理公司、1家財富管理公司，此外還有173家保險公司設立了保險資產(chǎn)管理中心或保險資產(chǎn)管理部門。上述所有資產(chǎn)管理機構或部門管理資產(chǎn)規(guī)模超過14萬億元，其中包含超過2.43萬億元的來自商業(yè)銀行、企業(yè)年金、中小金融機構等機構投資者的業(yè)外資產(chǎn)。

報告顯示，保監(jiān)會實施投資能力牌照化管理極大促進了保險機構建立完善的投資操作、投研體系、投后管理、風險控制等完整的資產(chǎn)管理鏈條，能力建設不斷加強，大部分綜合性保險資產(chǎn)管理公司已成為全能力牌照機構。

華泰證券分析師羅毅表示，根據(jù)保費收入增速測算，保險資金投資總額在2020年將達到23萬億元。目前中國保險系資產(chǎn)管理機構第三方資產(chǎn)管理規(guī)模與國際大型險企相比尚有3倍差距，是應當重點開辟的“藍?！?。抓住時代的契機加緊布局，一批優(yōu)秀的保險系資產(chǎn)管理機構將涌現(xiàn)，成為大資管時代的佼佼者。

伸展外延 “混業(yè)化”投資版圖擴張

在看好保險業(yè)務“吸金”能力并加緊占領市場之際，保險公司也在醞釀延伸業(yè)務。中國證券報記者了解到，保險公司醞釀切入更多的細分領域，并嘗試爭取保險之外的金融牌照，進行“一體化”金融資源的整合，擴張“混業(yè)化”投資版圖。

7月15日，中華聯(lián)合財險董事長李迎春在接受媒體采訪時表示，正在籌建資產(chǎn)管理公司和農(nóng)險公司，已向有關部門提出申請，如果可能，還將成立理財公司，開展互聯(lián)網(wǎng)開發(fā)大數(shù)據(jù)研究。

錨定其他金融牌照的還有華夏保險。中國證券報記者日前獲悉，華夏保險正在申請養(yǎng)老險、財險、消費金融公司的牌照。目前，其經(jīng)營范圍主要包括壽險、健康險、意外險、再保險及保險資金運用業(yè)務。

目前，保險機構的混業(yè)經(jīng)營大致形成三方梯隊。中國平安和安邦保險在牌照數(shù)量方面拔得頭籌，前者已獲得銀行、證券、期貨、保險、基金、信托、租賃七張牌照，而后者除信托牌照外，已集齊其它牌照。

牌照數(shù)量位居中游的各保險機構更多把精力放在了基金這一“公約數(shù)”上。公開信息顯示，證監(jiān)會近日同意設立華泰保險保興基金管理有限公司，持股80%的華泰保險為其第一大股東，該公司是繼國壽安?；鹬蟮诙矣杀ｋU機構發(fā)起設立并控股的公募基金公司。而根據(jù)證監(jiān)會的受理進度，安邦基金有望成為第三家“保險系”的公募基金公司。截至目前，“保險系”公募基金公司包括國壽安?；?、泓德基金、平安大華基金等由保險公司直接發(fā)起或通過子公司發(fā)起的基金公司，以及泰康資產(chǎn)等由保險資產(chǎn)管理公司直接申請獲得公募基金牌照的機構。此外，民生人壽收購浙商基金50%股權的事宜正在等待證監(jiān)會審批，人保資產(chǎn)申請公募基金的申請尚未獲得證監(jiān)會受理。

更多的保險公司仍然發(fā)展主業(yè)，適時爭取壽險、財險、健康險、養(yǎng)老險、保險資管公司等業(yè)內(nèi)資格。此外，對于互聯(lián)網(wǎng)金融、消費金融、財富管理、私募基金等領域，僅個別保險公司有所或計劃涉獵。

太平資管創(chuàng)新發(fā)展部高級經(jīng)濟師馬勇認為，保險業(yè)應把握好戰(zhàn)略新趨勢，順勢而為，優(yōu)化資源配置，提供一站式金融服務。保險業(yè)應進一步優(yōu)化資源配置，加強對戰(zhàn)略性資產(chǎn)的投資，提升應對市場周期、利率周期以及人口老齡化風險的能力，增強在利率市場化環(huán)境下保險業(yè)的核心競爭力。

馬勇表示，保險公司可積極探索通過收購、兼并等形式進入相關金融子行業(yè)，既分享當前資產(chǎn)價格膨脹帶來的保值、增值機遇，又為客戶在細分市場中提供更加多樣化的金融產(chǎn)品和專業(yè)化的一站式金融服務。綜合運用債權、股權、股權基金、資產(chǎn)證券化等多種金融工具，為客戶提供整體金融解決方案，推動保險業(yè)由傳統(tǒng)的負債管理為主轉(zhuǎn)向資產(chǎn)負債管理的協(xié)調(diào)發(fā)展，使大型保險機構向綜合性金融服務機構轉(zhuǎn)型。

蜂擁而來 內(nèi)外資本聯(lián)手“摘牌”

在保險業(yè)內(nèi)籌劃戰(zhàn)略擴張和整合投資平臺之際，業(yè)外資本對于保險資源的關注度也在提升，申請牌照的熱情也愈加明顯。6月底，貴州茅臺等11家公司申請設立華貴人壽保險股份有限公司獲保監(jiān)會批復同意，成為產(chǎn)業(yè)資本看好保險業(yè)的最新注解。而保險業(yè)內(nèi)機構與產(chǎn)業(yè)資本聯(lián)合進軍保險公司牌照，也成為新的趨勢，華康保險代理有限公司便躋身于上述11家公司之列，華康創(chuàng)始人汪振武擬任新的保險公司的董事長。

華康保險代理有限公司相關負責人表示，貴州省一直沒有保險法人機構，現(xiàn)有保險機構均為保險公司的分支機構，這些分支機構只能在當?shù)厥杖”ＹM，無法參與保險資金的運用安排。法人保險機構最顯著的優(yōu)勢就在于可在全國范圍內(nèi)設立分支機構，可以將發(fā)達地區(qū)的資金歸集到總部所在地，通過保險資金運用的方式支持當?shù)氐慕?jīng)濟建設。

類似的業(yè)內(nèi)外聯(lián)合并非孤例。6月25日，安信信托發(fā)布公告稱，擬與多家公司共同出資設立國和人壽保險股份有限公司。作為出資方之一的大童保險銷售服務有限公司，是總部設在北京的全國性保險銷售服務機構。6月7日，廣汽集團發(fā)布公告稱，同意控股子公司眾誠汽車保險股份有限公司發(fā)起設立眾誠人壽保險股份有限公司，其中眾誠汽車保險股份有限公司按20%股比出資4億元，全資子公司廣汽資本有限公司按5%股比出資1億元。

與此同時，監(jiān)管層正在嚴格把關入場產(chǎn)業(yè)資本的資質(zhì)。保監(jiān)會6月21日否決了上海煜辰投資有限責任公司等5家市場主體提交的關于籌建“上海欣安人壽保險股份有限公司”的申請，出示了繼今年2月否決勝利精密、魚躍醫(yī)療等公司申請設立的科暢財產(chǎn)保險公司申請以來的又一張“紅牌”。

盡管被否決案例增多，業(yè)外機構入場參與保險業(yè)務的興致依然不減。保險資管業(yè)內(nèi)專家認為，對保險進行股權投資持續(xù)升溫的原因主要有三個方面。一是保險行業(yè)增長明確，政策紅利將持續(xù)釋放，保險業(yè)資產(chǎn)在資本市場上具有較大的影響力，預計將會出現(xiàn)一波保險公司上市潮，行業(yè)體現(xiàn)出明顯的投資價值。二是保險投資政策放開，保險機構成為產(chǎn)業(yè)集團首選的產(chǎn)融結合平臺，投資壽險公司股權不僅能獲得穩(wěn)健的投資回報，還能獲得保險公司的金融牌照信用帶來的長期穩(wěn)定的低成本資金，有利于與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的長期資金需求匹配，深化產(chǎn)融結合。三是行業(yè)準入門檻抬高，排隊待批的公司多，牌照仍處于稀缺狀態(tài)。

平安證券分析師繳文超認為，從負債端來看，保險股權備受青睞有利有弊：競爭主體的增加有利于保險行業(yè)的發(fā)展，有利于行業(yè)內(nèi)各個公司找到適合自己的發(fā)展路徑，讓保險公司的募資渠道更加通暢；弊端是新設主體的增加必然會導致行業(yè)競爭加劇，可能會有保險公司為沖規(guī)模，大力發(fā)展高利率的投資性險種，而這可能埋下利差損隱患。從資產(chǎn)端來看，產(chǎn)業(yè)資本所設保險公司首先會在產(chǎn)品端結合自身優(yōu)勢形成差異化競爭，各險企間的投資理念會逐漸不同，在資產(chǎn)配置上的差異化也將逐漸顯現(xiàn)。