董亮

   *ST博元“不死鳥”的神話最終還是被打破了。作為退市新規(guī)之下首只因重大信披違法而遭強(qiáng)制退市的股票，*ST博元的退市意味著A股退市制度的進(jìn)一步完善，同時(shí)也為那些賭性十足的投資者深深地上了一課。

   按照交易所的安排，*ST博元將在本周二起開始進(jìn)入退市整理期交易，而在30個(gè)交易日結(jié)束之后，*ST博元也將正式退出A股市場(chǎng)，轉(zhuǎn)至全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓。實(shí)際上，*ST博元被強(qiáng)制退市，已經(jīng)釋放出監(jiān)管層加速出清A股“問題”公司的信號(hào)。

   眾所周知，“上市容易退市難”一直是A股的一大頑疾，一些問題股肆無忌憚地靠著耍“財(cái)技”不僅避免了被退市，還能在A股市場(chǎng)玩得風(fēng)生水起，甚至還能成為眾人膜拜的“妖股”。海通證券一份研究報(bào)告中的數(shù)據(jù)曾顯示，自2001年起我國(guó)共有89家公司退市，年均退市率約0.35%，而美國(guó)紐交所年均退市率達(dá)6%，納斯達(dá)克市場(chǎng)達(dá)8%。如此強(qiáng)烈的數(shù)據(jù)對(duì)比差距背后，直接暴露的是目前A股市場(chǎng)退市制度的不完善。

   而*ST博元遭強(qiáng)退，意味著監(jiān)管層開始對(duì)退市股的監(jiān)管趨嚴(yán)。*ST博元之后，會(huì)有越來越多的問題股被強(qiáng)制退市，同時(shí)也會(huì)有一些股票因各種原因選擇主動(dòng)退市，如此一來，退市通道將越來越暢通，A股的結(jié)構(gòu)也將得到進(jìn)一步的優(yōu)化。

   同時(shí)，在退市監(jiān)管趨嚴(yán)的情況下，投資者也必須開始做出改變。由于長(zhǎng)期以來的投資習(xí)慣影響，部分A股投資者賭性十足，其中更有一分部分投資者喜歡押注退市股。仍以*ST博元為例，在公司被暫停上市前的最后一個(gè)交易日，公司股票竟然是以漲停價(jià)格收盤，不少投資者蜂擁而入瘋狂搶籌，在他們看來，烏鴉變鳳凰的神話還會(huì)上演，由于此前的退市幾率很低，*ST博元最終還能重返A(chǔ)股，并且?guī)椭@些投資者實(shí)現(xiàn)暴富夢(mèng)。不過，他們的非理性投資舉動(dòng)最終還是讓自己吃了大虧。

   隨著A股市場(chǎng)退市制度的逐步完善，問題股的生存空間將越來越小，押注退市股成功的概率也將大幅縮水，相比之下，價(jià)值投資才是投資者們更應(yīng)該掌握的制勝法寶。如果在正常的價(jià)值投資過程中，上市公司出現(xiàn)了違法違規(guī)的情況，在最終被證監(jiān)會(huì)或司法機(jī)關(guān)做出判罰之后，投資者的意外“踩雷”終會(huì)得到補(bǔ)償。畢竟對(duì)于投資者而言，對(duì)于上市公司的違規(guī)情況并不知情，他們是上市公司違法違規(guī)的直接受害者，因而應(yīng)該得到賠償。然而，如果是在明知有風(fēng)險(xiǎn)的情況下還去賭，這樣的投資舉動(dòng)只能被稱之為“飛蛾撲火”，吃虧之后再尋求賠償保護(hù)為時(shí)已晚。