靠政府補(bǔ)貼粉飾業(yè)績上市，“斷奶”后成長性不足問題即刻顯現(xiàn)的現(xiàn)象應(yīng)值得市場關(guān)注。一直備受質(zhì)疑的佳隆股份加入“裸泳”者行列。

　　產(chǎn)品價格提升、銷量增長、成本費(fèi)用低，手段用盡業(yè)績卻僅微漲兩個百分點(diǎn)，這是去年11月2日上市的佳隆股份預(yù)告的成績單。公司發(fā)布2010年度業(yè)績快報，營業(yè)總收入2.71億元，同比增長15.51%，歸屬于上市公司股東的凈利潤5823.93萬元，同比增長2.01%。

　　查閱公司在招股說明書中披露的簡要利潤表中的數(shù)據(jù)，2007至2009年，公司營業(yè)收入分別為9565.53萬元、1.77億元和2.35億元；凈利潤分別為1465.64萬元、4162萬元和5709.06萬元。計算發(fā)現(xiàn)，2008年營業(yè)收入和凈利潤的增速分別為85%和184%，2009年兩數(shù)據(jù)為分別為33%和37%，今年的數(shù)據(jù)再次直落為15.5%和2%，公司上市后的業(yè)績增速大變臉。

　　再瀏覽公司上市前的公開財務(wù)數(shù)據(jù)，2010年1至6月，營業(yè)收入和凈利潤分別為1.27億元和2630.75萬元。對比全年的數(shù)據(jù)，上市對公司業(yè)績增長的刺激作用并不明顯?；蚩蛇@樣理解，上市后，公司就喪失了“拓展業(yè)績”的動力。

　　對于這樣的業(yè)績上升，公司聲稱是由于報告期內(nèi)市場持續(xù)發(fā)展，銷量增長，產(chǎn)品提價所致。產(chǎn)品提價、銷量增長，說明公司產(chǎn)品對價格不太敏感。據(jù)了解，2009年雞精產(chǎn)品的價格漲幅約為5%，雞粉價格漲幅約為2.5%，預(yù)計2010年平均漲幅為5%左右。

　　據(jù)長江證券一份對公司的調(diào)研報告稱，公司在生產(chǎn)成本方面仍有下降空間。一是公司正在積極推廣用袋裝替代桶裝，初步估計外包裝能為單件產(chǎn)品節(jié)省1元的成本；二是公司的雞汁產(chǎn)品來源于雞湯的濃縮再調(diào)制，提升產(chǎn)能利用率的同時進(jìn)一步攤薄了單位固定成本。費(fèi)用方面，公司很少做電視廣告和大型促銷，沒有高額的廣告費(fèi)投入使公司的銷售費(fèi)用和同行業(yè)相比，維持在較低水平，約為5%。

　　記者翻閱公司招股說明書，公司上市前亮麗業(yè)績的背后是巨額政府補(bǔ)貼。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2008年和2009年，公司計入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助分別為777.48萬元和774.5萬元，占當(dāng)期公司凈利潤的18.7%和13.6%。招股說明書中也提到，公司2008年度收到的政府補(bǔ)助主要為公司扶持股份制企業(yè)上市發(fā)展專項資金673萬元和擬上市公司專項扶持資金補(bǔ)貼100萬元；2009年度的政府補(bǔ)助主要為公司收到扶持股份制企業(yè)上市發(fā)展專項資金215.80萬元、擬上市公司專項扶持資金補(bǔ)貼100萬元、政府扶持資金299.20萬元和中小企業(yè)發(fā)展專項資金補(bǔ)助110萬元等。

　　因成功上市“哺乳期”已過，公司今年的補(bǔ)助大不如前。資料顯示，2010年1-6月，公司計入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為11萬元，為貸款貼息資金。（記者朱文彬 ○編輯 李小兵）