資產(chǎn)置換已獲澳方批準(zhǔn) *ST釩鈦重組再下一城

    本報(bào)記者 林銘銘 廣州報(bào)道

   2月16日,*ST釩鈦(000629.SZ)公告，重大資產(chǎn)置換所涉及的金達(dá)必（Gindalbie）35.9%股權(quán)和卡拉拉（Karara）50%股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)已獲得澳大利亞外國(guó)投資審查委員會(huì)（FIRB）的有條件批準(zhǔn)。

   按照此前公布的重組方案，*ST釩鈦擬以持有的鋼鐵相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)與鞍山鋼鐵集團(tuán)公司擁有的鞍鋼集團(tuán)鞍千礦業(yè)100%股權(quán)、鞍鋼集團(tuán)香港控股100%股權(quán)（主要資產(chǎn)為澳大利亞證券上市公司金達(dá)必金屬35.9%的股權(quán)）、鞍鋼集團(tuán)投資100%股權(quán)（主要資產(chǎn)為澳大利亞礦業(yè)公司卡拉拉50%的股權(quán)）進(jìn)行置換。

   因?yàn)橹亟M方案涉及澳大利亞礦山資產(chǎn)，市場(chǎng)最大的疑慮之一即是該方案能否獲得澳大利亞政府的批準(zhǔn)。

    而此次獲批，意味著*ST釩鈦重組已更進(jìn)一步。

   公告出臺(tái)當(dāng)日，即有五家券商對(duì)*ST釩鈦出具“推薦”級(jí)別的研報(bào)，其中兩家評(píng)級(jí)為“推薦”，另外有兩家是強(qiáng)烈推薦，一家是推薦買入。

   不過(guò)大智慧數(shù)據(jù)顯示，*ST釩鈦今日成交量14372.13萬(wàn)股，主力凈額流出10687.79萬(wàn)元，為鋼鐵板塊資金流出量最大個(gè)股，在兩市個(gè)股資金凈額流出位居第8位。

    變身鐵礦石巨頭

   此次交易置入的境外資產(chǎn)中，鞍鋼集團(tuán)香港控股有限公司的主要資產(chǎn)為金達(dá)必金屬公司35.9%股權(quán)，鞍鋼集團(tuán)投資（澳大利亞）有限公司的主要資產(chǎn)為卡拉拉礦業(yè)公司50%股權(quán)。金達(dá)必金屬公司是澳大利亞上市公司且持有卡拉拉礦業(yè)公司50%股權(quán)。因此，置入的外方經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)實(shí)為卡拉拉礦業(yè)公司67.95%的股權(quán)。

   重組后，*ST釩鈦將在現(xiàn)有新白馬、蘭尖、朱家包包鐵礦基礎(chǔ)上，新增鞍千礦業(yè)下屬的胡家廟子鐵礦及金達(dá)必、卡拉拉鐵礦，從而形成攀西、東北、澳大利亞三大礦產(chǎn)基地。

   其中，新白馬、蘭尖、朱家包包、胡家廟子鐵礦合計(jì)探明鐵礦石儲(chǔ)量24.5億噸，可采儲(chǔ)量11.5億噸；加上澳大利亞的卡拉拉鐵礦鐵礦石儲(chǔ)量25.18億噸平均品位34.1%，包括了平均品位36.5%的磁鐵礦9.78億噸。

   資產(chǎn)置換后，公司鐵礦石資源儲(chǔ)量將可達(dá)到42億噸，可采儲(chǔ)量18億噸，較置換前約分別增長(zhǎng)220%、140%。

   更重要的是，鞍鋼承諾，將盡最大努力逐步促使集團(tuán)現(xiàn)有鐵礦石采選業(yè)務(wù)達(dá)到上市條件，本次重組5年內(nèi)將其注入公司。

   鞍鋼擁有我國(guó)最大的黑色冶金礦山企業(yè)，在置換出鞍千礦業(yè)后，下屬鐵礦還擁有已探明鐵礦儲(chǔ)量77億噸左右，平均品位30%左右，年產(chǎn)鐵精礦1300萬(wàn)噸。

   第一創(chuàng)業(yè)分析師張文豐表示，“一旦鞍鋼集團(tuán)剩余鐵礦石資產(chǎn)注入*ST釩鈦，公司所擁有礦山含鐵量有可能超過(guò)FMG和必和必拓?！北藭r(shí)，*ST釩鈦鐵礦石資源儲(chǔ)量將達(dá)到118億噸，年規(guī)劃鐵精粉產(chǎn)量將達(dá)到5000萬(wàn)噸以上。

   國(guó)信證券認(rèn)為，從噸礦市值來(lái)看，國(guó)內(nèi)最純粹的礦石股金嶺礦業(yè)的噸礦市值達(dá)到200元/噸，凌鋼股份剔除鋼鐵業(yè)務(wù)后的噸礦市值為84元/噸，酒鋼宏興剔除鋼鐵業(yè)務(wù)后噸礦市值為42元/噸。

   *ST釩鈦的噸礦盈利能力超過(guò)酒鋼宏興，而其按重組后市值計(jì)算噸礦市值只有17元/噸，即便按照可采儲(chǔ)量來(lái)計(jì)算噸礦市值也只有39元/噸，明顯偏低。

   國(guó)信證券認(rèn)為，*ST釩鈦按照可采儲(chǔ)量計(jì)算的噸礦市值合理范圍應(yīng)該在60元/噸以上，較目前仍然有50%以上的提升空間。

    機(jī)構(gòu)潛伏

   即使此次FIRB的公告宣告了*ST釩鈦的重組審批邁出了關(guān)鍵性的一步，但此次澳方的批準(zhǔn)為有條件的批準(zhǔn)。雖然公司未對(duì)此次前提條件做出任何評(píng)論，但多位分析師均認(rèn)為附帶的前提條件是基本符合雙方利益，不存在實(shí)施的難度。

   接下來(lái)*ST釩鈦要走的程序還包括公司股東大會(huì)審議批準(zhǔn)、國(guó)務(wù)院國(guó)資委批準(zhǔn)、國(guó)家發(fā)改委核準(zhǔn)、商務(wù)部核準(zhǔn)及、證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)等。

   證監(jiān)會(huì)的審批也是此次審批程序的重點(diǎn)。攀鋼集團(tuán)為*ST釩鈦控股股東，持有其35.49%股權(quán)。而攀鋼集團(tuán)有限公司已與鞍山鋼鐵集團(tuán)公司于2010年7月重組新設(shè)鞍鋼集團(tuán)公司，即*ST釩鈦的實(shí)際控制人是鞍鋼集團(tuán)公司。而鞍鋼集團(tuán)同時(shí)持有這次的重組方澳大利亞金達(dá)必的36%股權(quán)。鑒于*ST釩鈦重組后將與鞍鋼集團(tuán)旗下關(guān)聯(lián)公司關(guān)聯(lián)交易巨大，所以證監(jiān)會(huì)的審批會(huì)顧慮到此點(diǎn)，也是此次審批的重點(diǎn)之一。

   興業(yè)證券表示，“盡管后續(xù)審批仍有一定不確定性，但我們認(rèn)為母公司鞍鋼集團(tuán)作為國(guó)資委三大鋼鐵央企之一，在進(jìn)行旗下鋼鐵和鐵礦石資產(chǎn)的大規(guī)模重組問(wèn)題上是有其戰(zhàn)略考慮和背景依托的，重組方案最終通過(guò)值得期待?！?/p>

   該報(bào)告指出，重組完成后，*ST釩鈦將成為滬深僅有的兩家純粹鐵礦石上市公司之一，而澳大利亞卡拉拉鐵礦成長(zhǎng)空間大，預(yù)計(jì)*ST釩鈦2010-2012年凈利潤(rùn)分別為13.5億、18.47，41億元。

   國(guó)信證券也表示，從業(yè)績(jī)來(lái)看，重組完成后，按照鞍千礦業(yè)、攀西鐵礦、卡拉拉鐵礦達(dá)產(chǎn)情況及今年以來(lái)鐵礦石平均價(jià)測(cè)算，2011、2012年*ST釩鈦每股收益為0.48元和0.93元。

   而在重組之前，已有多家機(jī)構(gòu)埋伏*ST釩鈦，中海信托、利得盈現(xiàn)金選擇權(quán)信托、中信信托、中誠(chéng)信托、上海汽車集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司和海通證券均位列其十大股東中。

    另外還有不少基金機(jī)構(gòu)位居其中。

   截至2010年9月30日，南方系的兩只基金——南方避險(xiǎn)增值基金和南方恒元保本混合型證券投資基金分別持有6000萬(wàn)股和2000萬(wàn)股*ST釩鈦。而東方龍混合型開(kāi)放式證券投資基金、易方達(dá)增強(qiáng)回報(bào)債券型證券投資基金A類和東方策略成長(zhǎng)股票型開(kāi)放式證券投資基金也分別持有355萬(wàn)股、102.37萬(wàn)股和30萬(wàn)股。而*ST釩鈦從去年12月8日公布預(yù)案以來(lái)已經(jīng)上漲了42％，粗略估算，南方系的兩只基金估計(jì)浮盈已達(dá)30640萬(wàn)元。

    圖形 謝馥伊