今日有媒體文章指出三安光電在披露高送轉(zhuǎn)之前涉嫌內(nèi)幕交易。以及如此引人矚目的送轉(zhuǎn)方案也是為了更好的融資。

    內(nèi)幕交易嫌疑

    根據(jù)三安光電二級市場上的表現(xiàn)，就在1月24日2010年年報披露“10轉(zhuǎn)12派2”的高送轉(zhuǎn)預案之前，三安光電再次提前大漲17%。這與一年前一樣，去年1月4日三安光電股價漲停后公布的龍虎榜中，廈門資金同樣出現(xiàn)在買入席位。

   在三安光電年報披露前，三安光電股價連續(xù)4個交易日逆市上漲，正式披露前的一個交易日甚至還放量拉升至漲停板，并且買入最多的席位就是公司所在地廈門當?shù)貭I業(yè)部——國信證券廈門湖濱北路當日大舉買進7493.09萬元，是其他4個席位累計買入金額的1.5倍左右。

   另外，與一年前一樣，高送轉(zhuǎn)再度“見光死”。就在2010年業(yè)績大增和“10轉(zhuǎn)12派2”預案正式披露后，三安光電的表現(xiàn)與上年雷同，1月24日開盤不久后便遭遇巨額拋盤，盤中跌幅一度高達6.47%，最終以下跌4.08%報收，換手率達到11.31%。這個數(shù)據(jù)遠高前一個交易日，增幅接近1.5倍。顯然，資金在大規(guī)模出逃。

   因此，三安光電等高送轉(zhuǎn)股票在2011年初，引來市場質(zhì)疑聲不斷。一般上市公司重大事項停牌或者重要信息披露前夕，該公司股價出現(xiàn)明顯上漲，成交量放大異常，通常這種情況，公司存在內(nèi)幕交易行為的嫌疑非常大。

   盡管有市場人士認為，證監(jiān)會關(guān)于嚴查內(nèi)幕交易的風聲會在今年變?nèi)?，也就是今年監(jiān)管環(huán)境會有所放松，但來自監(jiān)管部門的聲音卻是，打擊內(nèi)幕交易會是一個長期行為，沒有放松的余地。

    分紅也為再融資

   自從借殼S*ST天頤后，三安光電股價連番上漲。從2007年4月27日，停牌前最后一個交易日S*ST天頤的收盤價為5.42元。這3年多來，雖然大盤起起伏伏，但三安光電的一種表現(xiàn)，讓投資者賺得盆滿缽滿。2008年7月8日復牌至今，漲幅超過了20倍。

   頭頂新能源概念的三安光電在被確認為A股市場上不可多得的黑馬股外，回頭來看公司這兩年的發(fā)展，除了獲得高昂的政府資金補貼支持外，公司也以每年一次的高頻率增發(fā)進行融資，到手的資金量非?？捎^。

   2008~2010年這三年，三安光電每年都有再融資方案發(fā)布，借著LED風頭，均能在當年完成融資計劃。三安光電也借這股東風，大手筆地拋出讓市場眼暈的大項目。

   隨著推出一系列的大項目，也讓三安光電手頻繁出現(xiàn)資金緊張的局面。事實上，對再融資的需求也是不少公司高送轉(zhuǎn)的原因之一。根據(jù)證監(jiān)會2008年發(fā)布的分紅規(guī)定，上市公司“最近三年以現(xiàn)金方式累計分配的利潤不少于最近三年實現(xiàn)的年均可分配利潤的30%”，不達標不能再融資。

   顯然這是證監(jiān)會因為A股上市再融資過于頻繁而提高了門檻。此次，三安光電在2010年推出10轉(zhuǎn)12派2元的高送轉(zhuǎn)預案，已是三安光電繼2009年度“10轉(zhuǎn)10”后連續(xù)第二年推出高送轉(zhuǎn)方案。

   除此之外，三安光電還進行了信托融資。去年9月6日，中融信托設(shè)立的中融——三安光電A股股權(quán)收益權(quán)投資(一期)集合資金信托計劃正式成立，三安光電控股股東三安集團成功融資1.5億元；約在半年前，三安集團通過同樣方式融資2億元，至此三安集團已通過信托融資3.5億元。

   去年3月18日，蘇州信托設(shè)立的蘇信理財——三安光電股票收益權(quán)投資3號集合資金信托計劃正式設(shè)立，信托期限24個月，至2012年3月18日結(jié)束，信托規(guī)模2億元，預期收益率7.5%。

   據(jù)蘇州信托此前披露，該信托計劃規(guī)模為1.2億~2億元，最終設(shè)立結(jié)果為上限，信托資金用于受讓三安集團持有的三安光電不低于800萬股且不超過1334萬股限售流通股的股票收益權(quán)，在信托計劃成立滿1年最遲不超過2年后，三安集團按10%/年的溢價回購上述股票收益權(quán)，以實現(xiàn)信托計劃資金退出。

   信托存續(xù)期間，若中國人民銀行調(diào)整一年期存款利率，則同幅度調(diào)整回購溢價率，且經(jīng)調(diào)整后的年回購溢價率不低于10%/年。

   盡管兩次融資，三安光電未披露詳細用途，然而公司近期除了做LED相關(guān)項目外，其目前在積極拓展聚光太陽能電池業(yè)務(wù)，投入太陽能電池的力量越來越大。

   民生證券在調(diào)研了三安光電后發(fā)現(xiàn)，公司計劃2011年聚光光伏太陽能系統(tǒng)的產(chǎn)能達到100MW，2015年達到1000MW，預計大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化尚需3~5年的時間周期，屆時聚光業(yè)務(wù)將成為其新的業(yè)績增長點。

   民生證券預計，三安光電2011~2012年兩年營業(yè)收入分別為32.64億元、56.33億元，基本每股收益分別為1.4元、1.57元。結(jié)合其未來的成長性以及盈利能力來看，合理估值區(qū)間為46～55元，仍有投資價值。