華銳風(fēng)電9個(gè)交易日破發(fā)兩成，機(jī)構(gòu)浮虧3.7億元。華銳風(fēng)電估值惹爭(zhēng)議:第一創(chuàng)業(yè)135元PK湘財(cái)證券54.5元

   以90元第一高價(jià)股登陸滬市主板，頭戴“風(fēng)電第一股”光環(huán)的華銳風(fēng)電，上市9個(gè)交易日破發(fā)兩成，注定成為新年開局的“悲情一哥”。

   截至昨日，華銳風(fēng)電收盤價(jià)72.25元，較90元的發(fā)行價(jià)折價(jià)19.7%。不僅套牢了網(wǎng)上打新族，網(wǎng)下獲配售的機(jī)構(gòu)也自吞苦果。49家機(jī)構(gòu)獲得2100萬股配售股份，浮虧達(dá)3.7億元。

   如今，回過頭看券商對(duì)華銳風(fēng)電的估值，令人恍如隔世。第一創(chuàng)業(yè)給出了135元的高價(jià)，而湘財(cái)證券則只給出了54.5元的最低價(jià)，二者相差近1.5倍。即使取兩家券商估值中值，也達(dá)94.75元，高于90元的發(fā)行價(jià)。

   據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，有安信證券、東北證券等6家券商給出華銳風(fēng)電高于100元的價(jià)格，而大部分券商給出的估價(jià)在75元~99元之間。

    6家券商估價(jià)100元以上

    第一創(chuàng)業(yè)135元高居榜首

   華銳風(fēng)電共發(fā)行1.05億股新股，發(fā)行后總股本達(dá)到了10億股。從發(fā)行市盈率來看，華銳風(fēng)電發(fā)行市盈率為48.83倍，以發(fā)行價(jià)計(jì)算，華銳風(fēng)電市值為904億元左右。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率第一、全球市場(chǎng)占有率第三，各大機(jī)構(gòu)對(duì)其成長(zhǎng)性大加推崇。

   統(tǒng)計(jì)顯示，有6家券商給出華銳風(fēng)電的估值超過100元，分別為：第一創(chuàng)業(yè)、安信證券、廣發(fā)華福、大同證券、華林證券、東北證券。

   第一創(chuàng)業(yè)無疑是最樂觀的券商，給出了135元的高價(jià)。其認(rèn)為，公司的費(fèi)用控制十分得力。2009年在維斯塔斯、通用等公司裝機(jī)容量下降的情況下，公司實(shí)現(xiàn)了150%的增長(zhǎng)，排名躍居全球第三。預(yù)測(cè)公司2010年—2012年攤薄EPS分別為2.87元、3.86元和4.48元，有望保持年均30%以上增長(zhǎng)，給予公司2011年35倍和2012年30倍估值，其對(duì)應(yīng)股價(jià)為135元。

   主承銷商安信證券在華銳風(fēng)電的上市前一天，給出了99.9元～122元的定價(jià)區(qū)間。其分析認(rèn)為，A股同行業(yè)上市公司中主營(yíng)業(yè)務(wù)與其相似的金風(fēng)科技、上海電氣、東方電氣，2011年平均動(dòng)態(tài)市盈率約23.64倍?？紤]到華銳風(fēng)電的高成長(zhǎng)性以及行業(yè)龍頭的合理溢價(jià)，給予2011年27倍-33倍市盈率，權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)華銳風(fēng)電2011年每股收益為3.7元，對(duì)應(yīng)合理估值區(qū)間為99.9元～122元。

   廣發(fā)華福分析師則預(yù)測(cè)，華銳風(fēng)電2010年的每股收益為2．47元，專用設(shè)備制造業(yè)主板上市公司2010年預(yù)測(cè)市盈率約為47.09倍左右，由此推測(cè)華銳風(fēng)電的相對(duì)合理估值區(qū)間為97.56－109.83元。

   大同證券預(yù)計(jì)，公司2009年-2011年每股收益分別為:1.86元,2.48元,3.75元,二級(jí)市場(chǎng)合理估值區(qū)間111.60元～124.00元。

    東北證券認(rèn)為其合理價(jià)值區(qū)間為91.44元～106.68元。

   湘財(cái)證券的定價(jià)最悲觀。湘財(cái)證券認(rèn)為，根據(jù)公司募投項(xiàng)目規(guī)劃及在手訂單情況，對(duì)公司的1.5MW、3MW、5MW風(fēng)機(jī)銷售情況進(jìn)行了預(yù)測(cè)，公司2010年-2012年的每股收益分別為2.37元、2.69元、3.53元，參考成長(zhǎng)性及估值類似的金風(fēng)科技2010年-2012年市盈率分別為23.6倍、17.6倍、12.5倍，給予公司2010年23元～26倍市盈率比較合理，建議詢價(jià)區(qū)間54.51元～61.62元。

    大部分券商給出的估值在75~99元。

   海通證券預(yù)測(cè)公司2010年-2012年的每股收益將達(dá)2.80元、3.87元、5.02元。結(jié)合同行業(yè)的估值水平，給予公司2011年20倍-25倍的PE，對(duì)應(yīng)的價(jià)值區(qū)間為77.41元～96.76元。

   中郵證券預(yù)計(jì)公司2010-2012年的攤薄每股收益為2.803元、3.634元和4.911元，參考相關(guān)公司估值，認(rèn)為公司的合理估值區(qū)間是2011年24到27倍PE，對(duì)應(yīng)的合理價(jià)格區(qū)間應(yīng)為87.21元～98.11元。

   中信證券認(rèn)為，金風(fēng)科技的估值相對(duì)偏低，取2011年18-22倍市盈率估值區(qū)間計(jì)算，對(duì)應(yīng)華銳風(fēng)電的合理價(jià)格為65元～80元，其90元的發(fā)行價(jià)明顯偏高。

    華林證券申報(bào)價(jià)138.68元

    工行企業(yè)年金只給出60元

    網(wǎng)下詢價(jià)機(jī)構(gòu)給出的價(jià)格差距巨大，最高與最低相差2.3倍。

   華銳風(fēng)電網(wǎng)下申購共有72家配售對(duì)象參與，有效申購股數(shù)2.03億股，有效申購資金182.7億元，認(rèn)購倍數(shù)為 9.67倍。49個(gè)配售對(duì)象給出了最低90元的申購報(bào)價(jià)，有22家配售對(duì)象的申購價(jià)未達(dá)到90元，未獲得配售。

   查看華銳風(fēng)電公布的網(wǎng)下初步詢價(jià)情況發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)對(duì)華銳風(fēng)電的報(bào)價(jià)分歧相當(dāng)大。華林證券自營(yíng)投資賬戶的申報(bào)價(jià)格高達(dá)138.68元，而工銀瑞信基金管理的工商銀行企業(yè)年金計(jì)劃只給出了60元的最低報(bào)價(jià)。

   72家配售對(duì)象中，有16家給出超過100元的申報(bào)價(jià)格，有17家的申報(bào)價(jià)格在75元以下。

   在49家獲得配售股份的機(jī)構(gòu)中，12家券商自營(yíng)賬戶獲得配售，總共獲配378.6225萬股,共浮虧6720萬元。中信證券股份有限公司自營(yíng)賬戶申購了1086230股，是網(wǎng)下申購數(shù)量最多的機(jī)構(gòu)，浮虧1928萬元。太平洋保險(xiǎn)旗下7只險(xiǎn)資則拿下了7241374股，浮虧1.29億元。

   面對(duì)上市后的慘跌，華銳風(fēng)電迅速做出回應(yīng)。1月17日，公司發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)增公告。公告稱，公司2010年歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)較上年同期有望增長(zhǎng)50%以上。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因主要為2010年國(guó)內(nèi)風(fēng)電新增裝機(jī)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，公司業(yè)務(wù)規(guī)模符合行業(yè)整體變化趨勢(shì)。

   在華銳風(fēng)電大跌2天后，國(guó)聯(lián)證券依舊看好。預(yù)測(cè)華銳風(fēng)電2010-2012年的估值分別為2.73元、3.92元和5.12元，按照發(fā)行價(jià)90元計(jì)，市盈率為23倍，連續(xù)跌兩天后，市盈率不到20倍，接近低估值的金風(fēng)科技。華銳上市后，有可能作為風(fēng)電整機(jī)公司估值的風(fēng)向標(biāo)，金風(fēng)科技存在估值修復(fù)機(jī)會(huì)，而不是華銳風(fēng)電下調(diào)。記者于德良