如果不是因為打破了IPO的天價紀(jì)錄，或許海普瑞（002399）還不會惹出這么多的“麻煩”出來。從148元天價IPO誕生的那一刻起，海普瑞就注定了要受到與眾不同的監(jiān)督與熱議。

   追溯海普瑞的“陽光”經(jīng)歷，還得提前到它正式掛牌上市之前。今年4月22日，海普瑞的一紙路演定價公告，將這家原本并不起眼的公司推進(jìn)了一場巨大的輿論漩渦之中。當(dāng)日，海普瑞確定了發(fā)行價148元，這一舉打破了中國資本市場歷史最高IPO定價紀(jì)錄。

   一家中小板企業(yè)，憑什么能夠獲得如此高的發(fā)行價？148元，海普瑞到底值不值這個錢？發(fā)行價確定后，輿論反應(yīng)異常強(qiáng)烈，海普瑞不僅遭到投資者的口誅筆伐，更因此陷入了公眾鋪天蓋地的質(zhì)疑中。

   事情并沒有很快結(jié)束，并且這種質(zhì)疑很快升級到對海普瑞財務(wù)造假甚至是招股資料涉嫌虛假陳述。業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，海普瑞主打產(chǎn)品肝素鈉的核心原材料為豬小腸，按照海普瑞公告的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，其產(chǎn)品產(chǎn)量甚至超過原材料的投入量，這在行業(yè)內(nèi)是不可能的事情；也有分析人士認(rèn)為，即使是海普瑞財務(wù)數(shù)據(jù)不存在任何問題，按海瑞普公布的數(shù)據(jù)，作為全球第一大生豬生產(chǎn)國的我國，也很難滿足海普瑞未來業(yè)績成長對豬小腸的需求量。

   此外，除了對海普瑞財務(wù)造假和未來成長的質(zhì)疑之外，其被提及更多的是招股說明書存在虛假陳述的嫌疑。海普瑞最引為自豪的是公司獲得了美國FDA（美國食品藥品管理局）的認(rèn)證，是我國該行業(yè)內(nèi)“惟一”獲此殊榮的企業(yè)，其產(chǎn)品直銷美國市場。然而相關(guān)質(zhì)疑和舉報卻指出，海普瑞并不是行業(yè)內(nèi)FDA認(rèn)證的惟一國內(nèi)企業(yè)，江浙沿海多家企業(yè)均獲得了這種認(rèn)證，有的甚至提供了相關(guān)“樣本”。

   經(jīng)過時間的沉淀，所有有關(guān)海普瑞的質(zhì)疑似乎都已經(jīng)不了了之。5月6日，天價發(fā)行的海普瑞正式掛牌上市，股價最終收報177.78元。隨后的事實證明，此起彼伏的質(zhì)疑的確嚴(yán)重干擾了海普瑞股價在二級市場的表現(xiàn)，從上市第三天開始，海普瑞便開始了連續(xù)的跌停之旅，最低曾一度下探到105元的低位。盡管公司發(fā)布的業(yè)績報告顯示公司利潤處于高增長狀態(tài)，但這已然引不起市場的有效追捧。

   直到現(xiàn)在，不少業(yè)內(nèi)人士還笑稱，如果當(dāng)初海普瑞上市前將總股本擴(kuò)大一倍甚至是幾倍，在融資規(guī)模不變的情況下，其發(fā)行價自然會降下來，如果是這樣，海普瑞還會是今天這個樣子嗎？如果海普瑞不是天價IPO，還會惹出這么多的麻煩嗎？當(dāng)然，所有的“如果”都已經(jīng)不可能改變。

   如今，海普瑞的股價仍然長期處在破發(fā)的尷尬狀態(tài)，如果一定要為這種尷尬找個原因的話，或許就只能像一句著名的流行歌曲唱的那樣：都是天價惹的禍。

    商報記者 況玉清

    記憶2010

    ■ 3月31日，融資融券試點正式啟動。

    ■ 4月16日，股指期貨合約上市交易。

    ■7月15日和16日，農(nóng)業(yè)銀行正式在上海和香港兩地上市，至此，中國四大國有商業(yè)銀行全部實現(xiàn)上市。

    編后語：隨著此文的刊出，本報財經(jīng)部系列策劃《20年20股見證中國股市成長》全部刊登完畢。20年，在歷史的長河中只是一瞬間，但在中國的證券市場，它卻以超強(qiáng)的毅力走過了歐美市場100年的道路。

   回想從1990年到2010年的20年間，上證指數(shù)由100點上漲至2800點附近，復(fù)合增長率約為16%，明顯超過同期GDP增速。展望未來20年，上證指數(shù)突破10000點已不再是夢。

   如果說過去20年中國證券市場是從懷疑、探索和爭論中走過來的，那么，未來20年，中國證券市場將會進(jìn)入一個波瀾壯闊的大時代。