S*ST聚友重組二進(jìn)宮 20億鎳鈷礦借殼重生

    本報(bào)記者 張建 成都報(bào)道

    S*ST聚友（000693.SZ）將最后一根救命稻草拴在了礦產(chǎn)上。

   12月5日，暫時(shí)上市已達(dá)三年的S*ST聚友再次發(fā)布重組公告。其稱，公司已于日前與控股股東首控聚友集團(tuán)及陜西華澤鎳鈷金屬有限公司（以下稱華澤鎳鈷）實(shí)際控制人王應(yīng)虎簽訂資產(chǎn)重組框架協(xié)議，約定將后者持有的華澤鎳鈷100%股權(quán)注入S*ST聚友，同時(shí)承諾其擬注入的資產(chǎn)具有相應(yīng)盈利能力及持續(xù)經(jīng)營能力。

   今年7月公司曾確定與前重組方上海中銳控股集團(tuán)就其房地產(chǎn)業(yè)務(wù)借殼上市，但遭遇房地產(chǎn)借殼上市的寒流后，無奈流產(chǎn)。此次是S*ST聚友的重組二進(jìn)宮。

   面對(duì)即將退市且未股改的尷尬，公司某知情人士透露，其重組的期望遠(yuǎn)比此前任何一次都要沉重?！鞍玖诉@么多年，我們不想讓公司投資者不歡而散，更不想背上罵名?！?/p>

    但謹(jǐn)慎考慮之下，公司的最終趨向卻仍是市場頗為爭議的礦產(chǎn)借殼。

   前述人士透露，華澤鎳鈷旗下持有一塊優(yōu)質(zhì)的鎳鈷礦，是全國第二大單體鎳鈷礦，僅次于甘肅的金川礦，預(yù)估值可達(dá)20億元左右?！跋∮薪饘俚V產(chǎn)的價(jià)值不言而喻，對(duì)公司價(jià)值的提升也最為直接。”

   但在監(jiān)管層嚴(yán)卡房地產(chǎn)借殼的同時(shí)，礦業(yè)資產(chǎn)借殼也隨之陷入僵局。在這種形勢下，成都某券商人士表示，其審批風(fēng)險(xiǎn)有可能成為公司重生的羈絆。

    二次對(duì)賭選礦業(yè)

   “實(shí)際上，又是一塊燙手山芋?！闭劶按舜沃亟M，前述券商如此戲謔。在他看來，時(shí)下礦產(chǎn)借殼與房地產(chǎn)所遭遇的境地其實(shí)別無二致?！敖衲晗掳肽暌詠?，監(jiān)管層對(duì)跨行業(yè)借殼的，曾點(diǎn)明這兩個(gè)行業(yè)將是受限行業(yè)。許多過會(huì)的相關(guān)方案都處于停滯?！?/p>

    去年的房地產(chǎn)借殼案，無疑讓S*ST聚友吃了一記棒喝。

   據(jù)記者了解，自2007年5月暫停上市后，為引進(jìn)外援重組，S*ST聚友首先進(jìn)行了第一步債務(wù)重組，并在次年5月16日，獲深交所受理了恢復(fù)股票上市的申請。同年10月，公司與上海中銳控股正式簽訂重組框架協(xié)議，鎖定房地產(chǎn)借殼。2009年6月，其將相關(guān)資產(chǎn)重組、債務(wù)重組、股改方案都上報(bào)了證監(jiān)會(huì)。

   但未曾預(yù)料到的是，2010年初以來，國家對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的政策調(diào)控日趨嚴(yán)厲。在與證監(jiān)會(huì)的溝通一直未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展后，公司無奈在7月9日，與重組方最終解除重組協(xié)議，放棄地產(chǎn)借殼。

    在此背景下，此次礦業(yè)借殼則不免有些“一賭不成，二次再賭”的潛在含義。

   “早在2009年底，公司已經(jīng)看到了房地產(chǎn)轉(zhuǎn)向的苗頭，對(duì)重組已不抱太大希望，所以上半年已經(jīng)在開始接觸其他重組方。而在選擇礦產(chǎn)方面，公司考慮也較為謹(jǐn)慎?！鼻笆鲋槿耸糠Q，與此前諸如鎢、鉬礦借殼不同，鎳鈷礦更為稀缺，價(jià)值保障程度高，而且也與國家近年來對(duì)國內(nèi)稀有金屬日趨加緊保護(hù)的政策支持較為契合。

   “政策上沒有問題，只要給予合理的估值，借殼應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)太大問題?！睂?duì)于監(jiān)管層收緊礦產(chǎn)借殼的情況，前述公司人士認(rèn)為“不能一概而論”。如果價(jià)值受到認(rèn)可，稀有金屬礦產(chǎn)其實(shí)理應(yīng)獲得資本市場更多的認(rèn)可。

   但值得注意的是，今年以來，包括鉬在內(nèi)的有色金屬礦產(chǎn)重組案都未獲得監(jiān)管層實(shí)質(zhì)認(rèn)可的消息。如ST珠峰的礦業(yè)增發(fā)案，天興儀表的鐵礦借殼案，以及*ST偏轉(zhuǎn)的鉬礦借殼等。

   “除了估值溢價(jià)問題，還有國土以及環(huán)保方面的要求。這些都為礦產(chǎn)資源類公司的借殼增添許多變數(shù)。因此過會(huì)的不確定性仍然較大?！鼻笆鋈倘耸勘硎?。但公司人士則較為看好，按公司計(jì)劃，最終方案或在明年1月底前披露。

    注資或達(dá)20億

    在公司人士看來，所有礦產(chǎn)借殼案最大的變數(shù)還是估值問題，S*ST聚友同樣概莫能外。

   相關(guān)資料顯示，此次重組方華澤鎳鈷，成立于2004年，總部位于西安國家級(jí)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)，注冊資金7666.66多萬元人民幣，是以鎳鈷金屬材料加工生產(chǎn)為核心，以鎳鈷資源礦山為依托，以鎳材料科研獨(dú)創(chuàng)加工技術(shù)為特色，集冶煉、加工及銷售于一體的有色金屬聯(lián)合企業(yè)。

   公司主營產(chǎn)品為電解鎳、氯化鈷、硫酸鎳及其系列產(chǎn)品，擁有年產(chǎn)5000噸電解鎳、300噸氯化鈷生產(chǎn)線，年處理鎳鐵礦石40萬噸。是全國第二大鎳金屬生產(chǎn)基地，也是陜西地區(qū)最大的鎳金屬及副產(chǎn)品生產(chǎn)加工基地。

   據(jù)記者了解，公司最核心的資產(chǎn)為子公司——平安鑫海資源開發(fā)有限公司（下稱平安鑫海）。該公司位于青海省平安縣，正是礦山所在地。其擁有的該礦山名叫石元山鎳鈷礦。

   前述知情人士透露，平安鑫海擁有的該礦山約2.145平方公里，鎳儲(chǔ)量為15.3萬噸、鐵儲(chǔ)量701萬噸、鈷儲(chǔ)量為5472噸，是目前國內(nèi)第二大單體鎳鈷礦，僅次于位于甘肅金川的鎳鈷礦。此外，公司目前還擁有該地區(qū)約40平方公里的探礦權(quán)。

   “目前初步的預(yù)估值在18億左右?！苯咏摴镜南嚓P(guān)人士透露。而加上廠房、生產(chǎn)線等生產(chǎn)設(shè)備，總估值可能在20億左右。但對(duì)于溢價(jià)率的問題，該人士稱，由于目前詳細(xì)的評(píng)估結(jié)果并未出爐，不方面透露。

   不過，盈利狀況而言，公司網(wǎng)站顯示，目前該公司年產(chǎn)鎳板5000噸、硫酸鎳10000噸、氧化鈷120噸及副產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)年銷售收入8億元。知情人士稱，這屬于2009年的數(shù)據(jù)，而當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利有2億多，預(yù)計(jì)今年?duì)I收將超10億元，凈利3億多元。

   “目前資本市場上的可比公司只有吉恩鎳業(yè)，近年的利潤率在10%左右，而華澤鎳鈷卻有30%左右，值得關(guān)注?！鼻笆鋈倘耸空J(rèn)為。

   目前的鎳鈷市場價(jià)格雖然經(jīng)歷2007年的大幅下滑，但相對(duì)其他金屬價(jià)位仍是較高，未來盈利看好。而與吉恩鎳業(yè)礦石自給率較低相比，華澤鎳鈷的礦山資源則存在較大盈利優(yōu)勢。

    稀有金屬大佬出爐

    值得注意的是，隨著借殼消息的披露，陜西稀有金屬大佬也隨之浮現(xiàn)。

   據(jù)公告稱，代表華澤鎳鈷簽署重組框架協(xié)議的王應(yīng)虎為該公司實(shí)際控制人。而王目前還是陜西知名企業(yè)——星王企業(yè)集團(tuán)（簡稱星王集團(tuán)）的實(shí)際控制人。業(yè)內(nèi)人士稱，王應(yīng)虎是我國有色金屬制造行業(yè)的知名專家，在有色金屬的提取、凈化提純等領(lǐng)域具有專業(yè)化的研究和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。

   相關(guān)資料顯示，王應(yīng)虎，1958年9月生，漢族，工科碩士、高級(jí)工程師，陜西星王企業(yè)集團(tuán)總裁、西安鑫海資源開發(fā)集團(tuán)董事長。先后在西北大學(xué)、華東理工大學(xué)分別獲得無機(jī)化工專業(yè)的學(xué)士、碩士學(xué)位。

   據(jù)悉，除華澤鎳鈷外，其目前控制核心企業(yè)為陜西星王集團(tuán)。旗下有陜西星王化工有限責(zé)任公司、陜西星王鋅業(yè)股份有限公司、陜西安美居裝飾建材連鎖有限公司、陜西華江金屬有限公司、西安鑫海資源開發(fā)集團(tuán)有限公司等多家礦產(chǎn)資源公司。

   此外，有資料顯示，目前王應(yīng)虎已擁有礦山五座，金屬儲(chǔ)量超過300萬噸金屬量，品種門類涉及鎳、鋅、鉬、釩、鎢金、鉛、鐵等八大品種，而根據(jù)國際著名礦山評(píng)測機(jī)構(gòu)SRK的市價(jià)評(píng)測，星王集團(tuán)所儲(chǔ)備的金屬資源價(jià)值在1000億元人民幣以上。

   此次的華澤鎳鈷，則是王此前通過星王集團(tuán)所投資企業(yè)。前述知情人士透露。目前，王控制有超過60%的股權(quán)，其余有四家戰(zhàn)略投資機(jī)構(gòu)及少數(shù)個(gè)人入股。機(jī)構(gòu)主要為基金管理公司和券商直投部門。

   值得注意的是，國外大行——美國花旗集團(tuán)也曾在2007年投資入股華澤鎳鈷。知情人士稱，花旗當(dāng)初作為戰(zhàn)略投資者入股公司意在推動(dòng)該公司海外上市，不過2008年的金融危機(jī)以及國家在當(dāng)年對(duì)部分稀有金屬資產(chǎn)海外上市進(jìn)行限制，使得該計(jì)劃最終流產(chǎn)，此后花旗無奈退出。

   不過，目前入股該公司的戰(zhàn)略投資者同樣頗具實(shí)力。知情人士稱機(jī)構(gòu)主要來自國有大型金融機(jī)構(gòu)，個(gè)人投資者也實(shí)力突出。但由于公司目前處于重大重組階段，該人士未透露具體名單。