長江電力欲強化跨境合作 尚有重重門檻

    □ 本報記者  鄭 洋

    長江電力(600900)今日發(fā)布公告稱，公司將加深與俄羅斯 EuroSibEnergo有限公司（下稱 EuroSibEnergo）的合作。

   今年9月27日，長江電力與EuroSibEnergo首度聯(lián)手簽訂了合作框架協(xié)議約定，雙方將共同致力于在俄羅斯境內(nèi)開發(fā)水電項目、加強技術(shù)和管理信息方面的合作，并就EuroSibEnergo電站新建及改造項目進行合作投資。

   長江電力是我國水力發(fā)電的龍頭企業(yè)，也是目前我國最大的水電上市公司，而EuroSibEnergo是俄羅斯第二大水電公司、第四大電力公司和俄羅斯最大的私有電力公司，雙方的合作也堪稱是兩個巨人間的握手。雖然彼時的協(xié)議屬雙方合作的框架性、意向性約定，具有不確定性，但業(yè)界一直對此寄予了較高的關(guān)注。

    意向約定終向前邁進

   11月25日，這項備受關(guān)注的合作終于又向前邁進了一步，長江電力與EuroSibEnergo在既有基礎(chǔ)上簽訂了《配售協(xié)議》和《關(guān)于共同開發(fā)俄羅斯發(fā)電項目并向中國及俄羅斯送電的合作協(xié)議》（下稱項目合作協(xié)議）。

    根據(jù)雙方約定，長江電力擬斥資1.68億美元認購EuroSibEnergo在香港首次公開發(fā)行的股票。雙方還將以50%：50%的股權(quán)比例設(shè)立注冊資本為600萬美元的合資公司，以此作為共同開發(fā)、建設(shè)和運營合作項目的平臺，聯(lián)合開發(fā)俄羅斯西伯利亞、遠東地區(qū)電力資源并實現(xiàn)向中國送電。

    兩國政府審批或成瓶頸

   雖然雙方就進一步合作達成了合意，但由于電力是涉及國民經(jīng)濟的關(guān)鍵領(lǐng)域，兩國政府對雙方聯(lián)手的態(tài)度將成為此次合作能否成功的關(guān)鍵。

   目前，EuroSibEnergo已經(jīng)獲得了香港聯(lián)合交易所上市聆訊有條件通過，從某種意義上說，其在香港首次公開發(fā)行股票只是時間問題。而截至三季度末，長江電力的貨幣資金額為874,924,599.90元，公司的現(xiàn)金凈值也可以承擔(dān)1.6億美元的基石投資。但長江電力能否成功實現(xiàn)此次IPO認購，尚待我國相關(guān)政府部門的審批。公司方面表示，目前其正在履行報批程序。

   而長江電力與EuroSibEnergo擬共同開發(fā)的水電合作項目，不僅要等待俄羅斯政府的批準(zhǔn)，且即使在順利通過了審批關(guān)后，由于水電站對自然資源的依賴性更強，來水量的波動情況將會直接影響發(fā)電量及合作經(jīng)營的業(yè)績。而如同所有跨國投資的公司，長江電力在今后也將面臨利率與匯率的波動帶來的涉及財務(wù)費用支出和債務(wù)成本的風(fēng)險。

   有分析人士指出，在我國美元貶值、我國外匯儲備居高不下的大環(huán)境下，長江電力的此次投資行為是與“走出去”的大戰(zhàn)略相符的。而俄羅斯當(dāng)局也正在推進自上而下的電力市場化改革，已經(jīng)取得了階段性的成果，當(dāng)局逆行的可能性較小。但畢竟跨國的電力合作還是觸及著雙方政府的敏感神經(jīng)，因而廣大投資者對此項消息仍須謹慎，不能對所謂“利好”一味的追捧。